日圆破低 瑞银财富管理：美日利差扩大

日本最近公布的经济数据逊于市场预期，出口下降和进口成本上升，导致经常帐户转为负值。另外，美国及欧洲央行展示较鹰派的姿态，跟语调鸽派的日本央行形成鲜明对比。虽然多国央行把抗通膨目标放在工作首位，但日本央行似乎更关注经济增长。

随着日本贸易平衡持续恶化，加上资金外流至较高收益率的地区，相信其经常帐户将较长时间维持赤字。美、日2年期利率差在一个月内已扩大50多个基点，达到近2.2％，促使日本投资者将资金转投国外。一般来说，当收益率差超过2％，对较低收益率的货币构成压力。

近日，金融市场的避险情绪一直回落，作为避险货币的日圆受挫。在此背景下，调整日圆未来三个季度预测，6、9及12月末目标分别降至122、120及118（此前为118、118和115），明年3月进一步升至115。