儒鸿股价崩3成小散户惨套 揭2大跌落神坛关键

根据《财讯》报导，儒鸿3月9日举行法说会，次日开盘不到15分钟直接跌停，11日续跌，收盘437.5元，创下近1年新低价，如此跌势并不常见。若从近1年高点683元来计算，跌幅高达36%，小散户惨套四处询问是否该停损？被市场戏称「法说会开完，隔天开法会。」外资亦大幅下修儒鸿目标价。

疫情与库存　跌停两大关键

儒鸿也拖累聚阳股价跟着下滑，11日失守200元大关。不禁让人好奇，纺织资优生到底怎么了？

儒鸿为垂直整合服饰生产商，从事织布、染整、定型及成衣制造，主要产品包括成衣与功能性弹性圆编针织布料。以2020年营收来看，成衣占比为70%、布料30%；成衣每月产能约1200万件、针织布约1500万码。大客户有Nike、Lululemon、UA等各品牌商，以及Costco、Target等通路商，品牌商与通路商营收贡献分别为70%与30%。销售地区则以美洲为主占60%，其次为亚洲28%。

《财讯》报导指出，跌停最直接的原因是2021年第4季的毛利不如预期，当时越南疫情严重，产生许多额外的防疫费用；加上上工率下滑，只能增加外包比重，但当地产能也缺乏，因而垫高外包成本侵蚀获利。再者，随着2021年第4季的在途存货陆续到港，品牌商和通路商的秋冬库存垫高，今年成衣供应链逐步舒缓，不比2021年的拉量急单。

不过，法人担忧的并非去年第4季已发生的事实，而是目前的纺织景气集合所有不利因素，大大影响到今年产业结构，这才是儒鸿股价跌落神坛的关键。

《财讯》分析，首先，疫情大幅影响航运价格和到港时间，为支应需求，美国转向南美洲及邻近成衣厂下单，儒鸿会不会被迫向低毛利订单低头？其次，俄乌战争造成能源、粮食价格大涨，美国为首的通膨危机就在眼前，一旦薪水跟不上物价上涨，粮食这类民生必需品可能会排挤成衣需求。

再以大环境来看，儒鸿是在2011后开始崭露头角，股价从10~20元一路上涨，当时台股约在7000点，道琼在10000点。如今台股17000点，道琼32000点，儒鸿股价也一度衝破600元，处于高位，风险就高。还有，2010年代，中国经济正在起飞，眾多的基础建设和强劲的消费力道，是帮助2008年金融风暴迅速復甦的大功臣，而今中国自身难保，未来全球的消费力道有待观察。