《产业分析》4大环流掀起减资潮 大股东避税小股东心慌(2-1)

今年以来现金减资的14家上市公司，除了友达和冠军外，尚包括：长兴(1717)、中环(2323)、凯美(2375)、 长荣(2603)、国巨(2327)、美隆电(2477)、金像电(2368)、好乐迪(9943)、巨路(6192)、云辰(2390)、东森(2614)及十铨(4967)等 。

企业办理现金减资一般有4个因素：第一、公司现金太多，外资环境变化难测，没有值得进行的投资计画，因此将现金退还股东。第二、公司希望降低股本，提升股东权益报酬率（ROE)。三、大股东规画将资金用作其他投资。四、现金减资不课税，具有节税效果，对大股东有利。

以友达的减资来看，友达董事长彭(又又)浪昨天表示：「过去在面板业快速成长的过程，友达採取以提升资本扩大规模的策略，支应营运和资本支出所需，如今我们认为适度的股本瘦身，有助于以更精简的方式创造更大利益，同时让股东长期投资获得更好的回报。」

友达最大股东为佳世达(2352)，持股约6.9%，其次为广达(2382)，持股比为4.61%。以这次友达减资每股退还股东2元，佳世达可拿回约13.27亿元现金，而广达可拿回8.87亿元。2大股东拿回现金，较值得留意是佳世达的大鑑队是否会再新增成员。

从宣布现金减资后，美隆电和长荣股价均下挫逾10%以上，但金像电(2368)、凯美(2375)、巨路(6192)及长兴(1717)等逆势上扬。以节税角度来看，对大股东有利，但对小股东而言，减资后公司的营运动能是否持续，当产业发生变化，公司是否有足够现金应变，会不会发生现金不足产生流动性问题，这些都是要衡量的因素。(2-1)