《半导体》法人看淡 南亚科摔半年低价

大盘颓势，加上外资连5日卖超1.88万张，周二南亚科下跌1.95%报65.5元，5日线得而復失，摔近半年新低价。

第一季原本就属消费性电子产品的相对淡季，利基型DRAM需求较为疲软，再加上Chromebook需求趋缓，厂商下修出货预估，PC、伺服器受到零组件长短料的影响。南亚科自结第一季营收为199.46亿元，季减6.79%，南亚科DRAM平均销售价格较去年第四季下跌，因报价下滑，使第一季毛利率从去年第四季的49.36%减少至43.87%，减少约5.50个百分点。推销管理费用和去年第四季相近，研发费用虽因开发新制程及产品活动增加，但也和去年第四季相近。业外部份，匯兑收益10.93亿元，以及厂务改善费用回转5.14亿元。南亚科第一季税后EPS 2.11元，每股净值58.45元。

2021年资本支出因设备付款递延调整至112.6亿元。2021年资本支出大部份为因应1A制程技术的量产、新厂房兴建及一般部门资本支出，其中60~70%用于设备，大部份为10nm试产与量产，其他则为基础设施等，2021年全年折旧费用120亿元台币。2022年资本支出预估为284亿元，年增152.22%。2022年折旧费用预估每个月12~13亿元。南亚科宣布将在新北市泰山南林科学园区兴建一座12吋晶圆厂，採用10nm制程技术生产DRAM，月产能约45K片。原预计2021年底动工，但将延后至今年第二季，主要是疫情影响使核准时间延后，以及缺工，新fab预计2024年完工，2025年开始第一阶段量产。由于10nm量产要至今年第三季，因此预估2022年bit growth年增持平或微幅成长。

伺服器与低功率记忆体是南亚科长期发展的目标，包括LPDDR4及LPDDR4X等产出，甚至LPDDR5，并持续增加5~10%的产能做为制程及产品研发使用。新制程技术为南亚科带来新的技术平台，并为未来更高密度的LPDDR5、LPDDR6提供持续发展机会，且是自主开发，可掌握技术开发步调，不用仰赖他厂授权，成本上也能有所改善，预计10nm营收将从今年下半年发酵，并可望逐季成长。

EUV对半导体厂而言是持续性的导入，因为EUV与DVU双重曝光制程以及相关设备是完全不一样，通常半导体厂商会在新厂房导入，才比较符合逻辑和成本。目前EUV设备的交货期都蛮长的，至少要1~2年的时间，这个状况不只发生在美国厂，韩国厂商也是一样。

南亚科日前宣布将在既有的科学园区兴建全新12吋厂，预计2024年量产，新厂会以现有技术为优先，依照规划来看，10nm第1代、第2代产品都不需要用到EUV，甚至连第3代也不会用到EUV，目前评估採用EUV设备的急迫性还没有这么强，不做积极量产的导入，但新厂还是会逐步导入EUV设备，现正准备EUV所需要的技术，需花1~2年时间，选择以合作的方式去做EUV的技术开发。