全球吹升息风 套利交易再起

自爆发新冠疫情后，世界各国为挽救经济，利率同步维持在近乎零的歷史低檔，套利交易也因此沉寂2年时间。但随着美国和欧日央行的货币政策出现分歧，套利风潮又有復燃趋势。

外匯专家指出，这也可以解释为何大宗商品生产国货币与美元走强。硅谷银行（Silicon Valley Bank）风险顾问部门主管艾森西欧（Ivan Asensio）指出，「套利交易回来了。」他还提到，Fed的升息速度及幅度超越其他已开发国家，「美元突然之间成了套利交易宠儿。」

艾森西欧表示，除了基于对联准会紧缩货币政策的期待之外，俄乌战争也增强美元的避险魅力。

继3月升息到0.25％和0.5％区间之后，Fed在5月例会料将基准利率一口气调升2码。反观欧洲央行尚无脱离零水位的打算，日本央行继续维持2016年至今的负利率。

今年以来，美元兑欧元升值5％，兑日圆升值9％。美元有此强势表现，主要是Fed启动升息循环及收回货币刺激措施，加上欧日央行面对国内经济成长趋缓，不改宽松立场。

美国3月通膨年率升至8.5％，续创40多年新高，儘管核心消费者物价指数（CPI）升幅略为放缓，市场仍预期Fed激进升息的方向不变，周三美元指数扬升至100.523，来到23个月高点。

此外生产大宗商品的开发中国家，因其出口的石油、黄豆、铁矿砂及其他原物料价格飙涨而受惠，这些新兴经济体的货币搭上大宗商品涨价热而走强。何况他们同样承受国内通膨高涨的压力，央行被迫大举升息来抑制通膨。

以巴西为例，由于通膨年率狂飙到11％，央行已将政策利率从1年前的2％，拉升到11.75％。今年迄今，巴西币兑美元的升幅达19％。