日圆杀不停！巴菲特1招爆赚 辗压渡边太太

对大部分国家来说，本国货币升值有利于股市的多头表现，台股与韩股都属于这类。但日本这类以出口为主的已开发国家经济体，日圆贬值有利出口股表现，汽车、电子零件、半导体设备、医药和特用化学等产业都以出口为主，也支撑日股表现。安倍晋三担任首相期间，主张让日圆贬值救出口，同时也能让通膨率维持在二％上下，最符合经济发展。

从二○○八年至今，日圆与日经二二五指数走势关联图来看，二○○八年八月中旬日圆兑美元匯率在一一○．五四，受到○八年金融海啸以及之后全球经济衰退、一一年爆发的欧债风暴等全球系统性风险，在避险资金流入日圆下，日圆兑美元一路升值到七八．三九，当年日经二二五指数从一三五四四点下跌，这段期间日股大部分时间都在一万点以下震盪。

日圆、日股过去的惯性

二○一二年下半年，日圆兑美元匯率从七八．三九一路贬值到二○一五年六月五日的一二五．八六的相对波段新低。这段期间，日经二二五指数从九一五九点一路涨到二○四○七点。之后，日圆匯价再度呈现升值趋势，最高升值到一○四，日经二二五指数这段期间跌到一五○○○点。二○一六年到疫情前，日圆兑换美元大部分时间维持在一一○～一二○日圆间，日股维持在一七○○○～二四○○○点间区间震盪。

新冠肺炎疫情爆发后，日股一度与全球股市一起重挫，日圆升值到一一○以下，但没有升破一○○关卡，让经济通缩压力没那么大。二○二○年三月下旬日股与全球股市一起破底翻、出现一轮强劲多头走势。拜全球股市多头之赐，这波日股在去年九月十四日创下三○七九五．七八点的三十年新高，这段期间日圆兑美元从一○三贬值到一一四日圆，也符合过去日圆贬、日股涨的惯性。今年以来日圆有加速贬值的趋势，日股也从二四六八一．七四的低点反弹到二八三三八．八一点（三月二十五日）。受到近期美元指数强势升破一○○点关卡，日圆匯价因美元强势的影响，从一二一贬值到一二五．七七，创下二○一五年六月五日以来新低，随时有可能贬破当年匯价低点，但这段期间日股却没因为日圆贬值而进一步上涨，反而下跌。这有点与过去的惯性不尽相同。

对于想要进入日股的外资而言，借日圆、然后把资金投入日股，如果做对方向，就能享受在日股上涨的杠杆倍数获利。股神巴菲特在二○二○年八月宣布买进五家日本商社股票─伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事，曾经透露波克夏同时发行六二五○亿日圆的日圆债券（约六○亿美元），到期日介于二○二三年到二○六○年间。至截稿为止，巴菲特买进这五家日本商社股票后至今，日圆兑美元贬值十五．四％，而巴菲特在这五家日本商社的投资报酬率介于六七～一四八％间。对巴菲特来说，除了在日股享有很高的投资报酬率外，还赚到超过十五％的匯差，是很高的投报率。（全文未完）

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