《电子零件》昆山鼎鑫復工延后 欣兴步伐踉跄

欣兴股价昨日反弹4.51％、收于220元，今日受此因素影响开低，下跌2.05％至215.5元，随后一度拉回翻红微涨0.45％至221元，于平盘上下微幅震盪。三大法人昨日反手回补2496张，主要由外资转为买超2824张带动，本周迄今合计买超616张。

欣兴在昆山设有持股71.23％的子公司昆山鼎鑫及全资子公司欣兴同泰，自2日起配合防疫措施而停工。昆山鼎鑫原订20日起依当地政府规定逐步恢復生产，但随后再度宣布配合当地政府防疫政策，自21日起暂时停工至27日。

欣兴对此表示，公司与子公司将密切观察后续疫情发展，配合当地政府规定採取应变措施，包括採取环闭式弹性生产等方式，以确保员工安全与健康。

1998年成立、欣兴持股71.23％的昆山鼎鑫主要生产HDI及消费、汽车、工业用传统PCB。据欣兴财报揭露，昆山鼎鑫2021年税后净利4亿元，较前年1.72亿元跳增近1.33倍，主因一厂顶楼前年9月初发生火灾，比较基期较低所至。

欧系外资日前出具报告指出，欣兴在昆山主要生产传统PCB、低阶高密度连接板（HDI）和非常少量的软板。在苏州则主要生产传统打线晶片尺寸封装（CSP）BT载板和少部分的ABF载板，亦为相对低阶产品。

欣兴昆山及苏州营收贡献分占13％及5～10％，由于昆山生产据点4月停产，欧系外资预期影响第二季营收7～9％，但其他生产据点的调度支援，可望在本季末抵消部分营收影响。同时，预期对获利影响较低、仅约1～3％。

欧系外资列举3大因素，认为中国大陆封城防疫对PCB厂营运影响有限，甚至可能低于市场忧虑，认为经过此波修正后，股价已反应大部分的市场负面看法，建议可在第二季布局优质载板厂，等待下半年旺季到来。对欣兴维持「买进」评等。

美系外资亦出具最新报告，鉴于ABF载板含量升级趋势加快、需求及平均售价（ASP）前景更为有利，美系外资将欣兴2022～2024年营收预期分别调升3％、2％、2％，毛利率调升0.2个百分点，获利预期调升4％、3％、3％。

美系外资认为，伺服器及PC绘图晶片（GPU）升级趋势强劲，将使ABF载板需求未来几年持续成长，将2022～2025年需求年复合成长率（CAGR）自28％调升至29％，维持欣兴「买进」评等，并将欣兴目标价自450元调升至470元。