高成长、政策松、政局稳、获利强四大优势 为印度股市撑腰

瀚亚印度基金经理人林庭樟表示，印度体质发挥四大优势，对股市带来相对支撑，包括电子股占指数成分较低，金融股占比高，受国际趋势及产业衝击低；输入性通膨影响较小，尚无急迫升息压力；地缘政治影响偏低，俄乌衝突反而使印度得以取得低价能源供给；货币与财政政策相对弹性，且印度政局稳定、执政党民调创新高。

展望第二季，林庭樟认为，印股经歷大涨后推升本益比，高檔震盪在所难免，且随着企业获利可能受高价原物料影响，印度央行（RBI）收紧对抗通膨、外资流出、及美元走强、美国联准会（Fed）鹰派环境等，第二季表现相对有压力，预估箱型整理格局机率大。

4月初印度央行将2022～2023财政年度预估GDP自7.8％下调至7.2％。林庭樟指出，虽然印度GDP预估下调，但仍是全球领头羊，企业年度获利复合增长优于亚太区大多数国家，高盛也预估，MSCI印度明后年EPS增长率达19～23％，印股仍是极佳投资选择。

3月印度CPI上扬至6.95％，高于政策目标预期6％。林庭樟分析，印度CPI约有四成贡献来自于食品价格，受进口自化肥、运输等成本上升造成，也让印度央行将「维持经济復甦成长」的政策论调，调整为「控制通膨」，预计第三季后才会开始升息。

去年第四季以来，内资成为印度股市资金的中流砥柱，反观外资不断卖股，印度BSE指数外资持有水位来到8年来新低，主因美国升息及风险趋避。预料随美国5月升息与缩表确立，资金有机会再回流高成长的印度。

以实际操作策略来看，根据瀚亚投资与ICICI保诚资产管理提供的印度温度计指数来看，目前最新数据为118.5，较上月数据略微往上，仍在「股债平衡配置」建议，第二季仍须留意本益比较高、通膨数据攀升等风险，遇修正可把握股市进场机会，以减少大幅震盪所带来的不确定风险，建议纳入债券资产提高孳息收益。

瀚亚印度温度计指数是根据印度市场中多项投资指标设立评价模型，并依据最终数据划将投资建议分为「积极加码股票、加码股票部位、股债均衡配置、加码债券部位，跟股票落袋为安」等区间。ICICI保诚资产管理公司是由印度当地最大民营银行ICICI Bank及英国保诚集团（Prudential plc）共同成立的资产管理公司，目前固定收益资产管理金额为全印度最大。