《基金》施罗德投信看Q2 增持债券、减码股票

施罗德投信表示，过去十年紧缩的财政政策与宽松的货币政策现状，将出现逆转。新冠疫情和地缘政治衝突加速了政府採取更多干预，我们将会看到回归宽松的财政政策与收紧的货币政策。债券价格过去几个月大幅滑落，美国十年期公债殖利率从2021年的1.2％上升到超过2.5％、德国政府债殖利率也从-0.7％上扬至0.8％；美国信贷指数殖利率更从1.75％上升到4.5％，自1980点以来从未出现过这样的百分比变化，因此建议逐步加持债券。

随着投资人愈来愈习惯俄乌战争风险的股价反映，股市已经从超卖中反弹，预期股市将夹在利率上升和大宗商品价格的矛盾当中，使得今年的报酬会较为温和。

Q2的市场策略，施罗德建议加码债券减码股票。俄罗斯入侵乌克兰后，替波动的市场增添更多不确定性，下调本季对股票的观点。在地缘政治风险、成长动能触顶与升息的背景下，我们偏好其他资产类别。

在殖利率大幅上升之后，施罗德在政府债操作由减码转为加码，然较长天期的债券仍易受黏性通膨(sticky inflation)影响。随着波动性显着增加，投资人将追求更高殖利率作为补偿。