《国际经济》联准会：通膨、俄乌战争是美国金融体系的主要风险

该报告指出，美国公债殖利率快速升高，以及原油市场面临俄乌战争带来的问题等因素，已经使金融体系某些部分陷入紧张，儘管压力没有高得像过去一些事件那样极端，但突然显着恶化的风险似乎超乎正常。

联准会理事以及准副主席布雷纳德（Lael Brainard）在报告随附的声明中表示：「值得注意的是，家庭和企业借贷占国内生产毛额比例已经下降，目前似乎仍有资源支付债务负担，这是在利率升高环境中维持韧性的重要部分」。

这份报告首次仔细评估自去年秋天以来金融局势的快速变化，包括联准会加速收紧货币政策、利率普遍上扬、通膨持续时间可能变得更久，以及俄罗斯入侵乌克兰。

报告指出，即使在俄罗斯入侵乌克兰之前，通膨就已经比预期更高且持续更久，现在通膨前景的不确定性使金融环境和经济活动面临风险。金融市场在过去六个月经歷高度波动，且市场流动性有些紧张。在这段期间，美国公债殖利率大幅攀升，整体股票价格大幅下跌，而企业债券市场的信用利差（credit spread）显着扩大。

与今年第一个交易日创下的歷史高点相比，标普500指数已经下跌约17%，在利率走升的环境下，科技股和成长股云集的那斯达克指数表现更糟，在这6个月内就跌掉25%，周一更跌破12000点大关，创下2020年11月以来新低。

与许多消费者和企业融资成本息息相关的美国10年期公债殖利率自今年初以来已经大涨了1倍。

报告亦指出，受访者担心俄罗斯入侵乌克兰给欧洲带来的压力，或新兴市场面临的压力，包括来自中国的压力或通膨造成的压力，最终可能蔓延到美国。此外，美国通膨居高不下和利率不断升高，恐将衝击其国内经济活动、资产价格、信贷品质和金融环境。

整体而言，企业的资产负债表仍然稳健，现在仍有充足的现金流支付利息，但高涨的通膨、利率持续升高、供应链中断，以及持续的地缘政治衝突，对企业获利能力的影响仍具不确定性。如果企业获利能力大幅下滑或利率意外大幅攀升，可能削弱部分企业的偿债能力。此外，如果油价持续面临上涨压力，对于航空公司等受疫情重创的产业，可能抑制其復甦力道。