《台北股市》焦点股-中租-KY

中租-KY 2022年首季自结合併营收199.26亿元，季增2.76％、年增18.9％。归属母公司税后净利71.7亿元，季增27.68％、年增44.25％，每股盈余4.94元，连5季创高。应收帐款5924.28亿元，季增6.31％、年增20.51％，表现符合预期。

中租-KY首季延滞率持平2.2％，仅中国大陆自1.9％升至2％。公司表示，封控确实略微影响中国大陆业绩推展，但目前未见明显恶化现象，整体状况大致稳定，未调整全年放款成长15％目标。台湾及东协今年放款则目标分别成长15％、15～20％。

针对升息对利差影响，中租-KY表示，内部评估若央行利率每升息1码，对整体获利影响1年为约2亿元，仍在可容许范围内。由于每个月都会有租赁合约到期，公司将维持固定利差给予客户新价格及利率，让获利同步上升，升息造成的资金成本增加可转嫁给客户。

投顾法人认为，中租-KY首季整体信用成本降至1.16％，然由于中国大陆新增逾放增加，预期未来信用成本不易持续下降。虽然公司维持今年放款成长预期，但中国大陆持续封城及经济成长率放缓可能造成放款动能减缓，且延滞率及信用成本可能进一步上升。

因此，投顾法人对中租-KY维持「持有」评等、目标价自280元调降至225元。由于目前中租-KY股价净值比已降至2倍，相较于近5年的1.2～3.6倍，已反映市场对中国大陆业务担忧利空，评价已具吸引力，但建议待中国大陆调整防疫政策再伺机布局。