《其他电子》两系外资保守看 贸联-KY乏力

贸联-KY第1季合併营收为116.67亿元，年成长90.2%，创下单季歷史新高，由于销售组合较为有利，单季合併毛利率为24.42%，年增2.22个百分点，营业净利为9.05亿元，年增1.25倍，税后盈余为5.58亿元，年增80.51%，每股盈余为3.74元。

贸联-KY于第1季完成德商LEONI AG旗下工业应用事业群(LEONI IN)100%股权收购，以INBG为名成为贸联-KY事业体成员，跨部门的合作工作已展开，长期动能稳定成长(半导体设备、能源及储能、数据中心、电动车及充电)在2022年第1季已占约35%。

贸联-KY前4月合併营收为159.55亿元，年增88.79%，贸联-KY总经理邓剑华表示，今年营运可望依循往年逐季成长。

美系外资最新报告指出，由于INBG推动的营收增长超过预期，且潜在更好营收来自汽车、半导体和IT&CE业务，将贸联-KY 2022年/2023年营收预测上调5%/3%，虽然维持「中立」评等，但目标价由340元上调至360元。

日系外资表示，贸联第1季财报突显收购Leoni的执行能力，在我们来看，收购是价值创造，让贸联-KY能够维持其领先地位，不过我们也看到大陆大规模的封城、供应链限制及终端需求放缓等近期挑战，给予贸联-KY「中立」评等，目标价为357元。