《光电股》晶成半导体Q4拚盈 富采月线在眼前

由于四、五月受大陆多处城市封城影响，富采四月营收虽未受到影响，但五月营收有受到影响，六月会补上，法人预估，今年第二季营收将与第一季的85.46亿元持平，mini LED出货状况正常，植物照明、高阶红光LED的感测元件需求持续成长，消费性产品需求降温，但因稼动率较低，故第二季毛利率估将低于第一季水准。法人预估，第二季合併营收86.77亿元，季增1.5%、年减7.3%，毛利率21.4%，营益率5.7%，单季税后EPS 0.77元。

晶成半导体锁定「光电元件(VCSEL感测雷射、通讯雷射)、Micro LED」及「微电子应用领域(GaN应用在功率元件、通讯的P/A、滤波器BAW Filter)」两大应用市场。今年第一季光电类与微电子各占营收的50%，由于第一季晶成半导体亏损2.15亿元，第二季持续因良率改善，亏损金额变少，第二季将把晶成半导体的营收金额单独列示，待2022下半年BAW Filter滤波元件开始出货后，第四季有机会单季转盈，全年亏损缩小。

富采投控因看到终端市场需求强劲，及晶成半导体客户的订单把握。今年将公司的资本支出调高到80亿元，较2021年的资本支出增加7成，其中mini LED扩产约15亿元，高阶四元(红外线)LED投入20亿元，micro LED投入15亿元，晶成半导体投入10亿元，而在R&D与厂区建置费用也投入20亿元。

mini LED、红外光LED、植物照明仍是今年需求较佳的项目，晶成半导体若最快能在今年第四季转亏为盈，明后年获利的爆发力将不容小覷。法人预估，2022全年合併营收416.18亿元，年增14.3%，全年税后EPS 5.96元，今年底每股净值80.28元，目前P/E约9.9倍，P/B 0.74倍，且目前股价含息2元，现金殖利率3.38%。由于过去晶电在当年度获利时，股价都可交易在1.25倍P/B之上，故本次投资建议买进，目标价给予88.3元，隐含报酬率49.4%。