Fed升息后 S&P500指数本益比降至18.7倍

陈泓睿表示，4月份FED对利率政策偏鹰表态，造成投资市场预期FED为对抗通膨会有更鹰派的货币政策（如：一次升息3码），造成4月份股市下挫、公债殖利率走高，5月FOMC会议后FED的升息及缩表路径确定，显示更强硬的鹰派政策可能性已不大，通膨离高点可能已经不远，通膨若能在第二季筑顶反转，第三季开始明显下滑，FED最鹰派应该就是现在。

这波升息缩表的主要压力来自通膨，全球瞩目的五月份FOMC会后记者会上Fed主席鲍尔否定未来有一次升息3码的更鹰派想法，陈泓睿分析，长期与美国CPI连动的生产者物价指数（PPI），三月份年增率不受俄乌开战造成原物料价格飙涨的影响，连续第四个月走平，显示通膨可能离高点已不远，当通膨开始往下降，2023年第二季美国的核心PCE可能缓步降至2~2.5％的FED认定合理区间，FED只要按目前的步伐在年底升息到2.5％，2023年上半年升到3％即可暂时停止升息。

陈泓睿指出，过去1个月股、债市明显回檔，以5月4日S&P500指数收盘价与今年预估EPS计算，本益比回落至18.7倍，与公债殖利率相较股价已不贵，积极型的投资人可留意有对应ETF的美股四大指数后续变化；此外、1992年起四次升息循环期间全数正报酬的科技类股与工业类股投资人也可以留意。

近期市场波动较去年加大甚多，陈泓睿表示，2009~2019年标普500指数在没有经济衰退下因重大利空五次跌破年线，离年线的负乖离最大曾经到15％的水准，代表股市仍可能有下探空间，投资人要评估自身的风险接受度，慎选标的，用定期定额的方式分批进场较妥适。

债券市场方面，陈泓睿分析，美国十年期公债殖利率短短半年内从1.3％窜升至3％，造成很多评级在AA-以上的公司债券价格崩跌，当不确定性消除，公债殖利率往上空间有限时，这些优质公司债的价格会来到值得长期投资的价位，投资人可以注意。