《国际经济》美股「熊」出没？专家指点迷津(2-2)

●牛市报酬大于熊市亏损。根据标普道琼指数公司的数据，自1932年以来的14次牛市平均报酬率为175%，而从1929年开始的14次熊市平均亏损率为39%。

●熊市比牛市时间短很多，根据标准普尔公司分析，自1932年以来，熊市平均每56个月或大约4年半发生一次、平均持续约一年，比牛市短很多。

●没衰退就有大反弹。SoFi投资策略部门主管Liz Young表示，如果我们确实避免了经济衰退，那么美股可能大幅反弹。自1970年代以来，在经济没有衰退的情况下，当标普500指数跌超过10%，股票会在下跌后的几周内飙涨。现在市场似乎正在消化经济衰退的可能性，一旦联准会能顺利引领经济软着陆，那么美股将可望迎来可观的报酬率。

美国总统拜登周一在访问东京时表示，经济衰退并非不可避免，他并重申白宫正在考虑取消一些川普时代对中国商品加徵的进口关税。此前美国财政部长叶伦也一再表示，部分川普时代对中国进口商品课徵的关税对美国消费者和企业而言是弊大于利。

●连跌后进场不可怕。上周五标普500指数和那斯达克指数连跌第7周，创下标普500指数自2001年和那斯达克指数自2002年以来持续最久的跌势，但之前的报酬并不能代表未来的表现，且标普500指数在长时间连跌后的反弹通常都表现不错。若以标普500指数以前连跌6周的盘势来看，会发现一年后的平均报酬率超过10%。

Schaeffer's Investment Services资深量化分析师Rocky White表示，现在可能是短线进场的好时机，在连跌后的4星期内，标普500指数平均上涨1.57%，优于一般逾0.67%的报酬率。如果时间拉长到一年，报酬率就没有太大差别，长期买入和持有的投资人没有理由恐慌。

●波动不明显。儘管标普500指数从高点下跌近20%，正逐步接近熊市，但波动率指数（VIX）现在仍低于5月时的高峰。标普道琼指数公司资深指数分析师Howard Silverblatt表示，就歷史来看，在目前市场存在大量的不确定性之际，波动率指数其实并没有你预期的那么高。被视为华尔街恐慌指标的波动率指数目前远低于前两次经济衰退时，而现在的多空态势比之前好，这是市场正在寻找支撑点的正面迹象。