法盛：明年通膨估逾5％

赫罗表示，联准会在疫情后祭出非常激进的刺激措施，而美国经济也在2020年夏天以及2021年看到巨大的復甦，联准会直到现在才意识到这一点，撤出刺激政策的速度明显太慢，在接下来的紧缩中需要更激进，投资人将看到持续的升息，同时伴随货币宽松的终结。

赫罗指出，因疫情因素，导致全球各地解封的时间与进程都不相同，这使通膨的压力不一致。导致通膨的周期性因素将缓慢消散，而结构性的部分则需要由货币政策去处理，至少到明年我们都还将看到物价高涨，明年通膨率预期仍将超过5％，但它最终会开始走低。短期可能会看到1.5％到2％的利率环境，但不至于到3％到4％这?激进。

当通膨可能持续到明年，利率环境的改变将有利价值投资，进入到赫罗对未来市场的第二个关键看法。赫罗表示，在过去的10到11年间，价值投资一直未受青睐，这是由于在一个低利率或是负利率的市场环境下，投资人可以拥抱成长股，不需要太担心估值或是公司的现金流。当现在从低折现率的环境下开始升息，人们会开始注意到公司的估值，资金可能从高估值却还未实现盈利的公司，转向已盈利且估值仍低的股票。

其中，赫罗尤其看好欧洲金融股，例如法国巴黎银行、安联、骏懋银行（Lloyds Bank）等，净值比都在1倍左右，但是他们的现金殖利率却达到6％到10％，而且他们的ROE也将受惠于经济增长与高利率环境。从中期到长期来看，欧洲低利率或负利率的情况，在高通膨的环境下是不可能持续的。欧洲将如同英美一般进入紧缩的货币政策，而且未来几个月内就会发生。在其他情况不变下，这将有利于欧洲金融类股，另外赫罗看好包括汽车股、医疗保健股的未来表现。

最后，坚守价值投资的赫罗，特别关注近期承受毁灭性下跌的中概股，他认为，针对监管环境、经济环境、或是下市风险等等的恐惧导致投资人从市场抽身。对中概股价格的评估方式虽然需要调整，但仍存在优质的公司，例如阿里巴巴、腾讯、?程或是唯品会，由于市场的恐慌，目前这些公司都很便宜。对于有耐性的长期投资者来?，这是一个获得长期回报的好机会。

市场波动加剧，但赫罗认为短期的股价波动未能反映企业的长期价值与经营品质。未来仍将着重基本面选股，而非受短期、受市场情绪牵引。同时，波动不一定等同风险，波动也可以被用于将资产配置优化，比如说以更低价格持有好公司，现在有不少企业的内涵价值仅股价的一半，价位极具吸引力。

法盛资产管理台湾总代理中国信托投信指出，法盛汉瑞斯全球股票基金经理人大卫．赫罗（David Herro），为2006、2016年晨星年度国际股票基金最佳经理人，并获选2000-2009年晨星十年度国际股票基金最佳经理人，坚守价值投资原则，曾稳渡亚洲金融风暴、全球金融海啸等市场风浪。