俄乌战揭秘惊人「AI」武器 台积电1款晶片捡到枪

三月底上海封城清零，进而演变成供应链中断，中国经济重伤，李克强近日频示警，召开十万人线上开会，并端出刺激经济方案，包括类似过往的汽车购买补助、放宽房屋贷款及限购令等，以挽救经济颓势，中国深沪股市在四月二十七日见低点；通膨严重的美国，消费者物价指数年增率三、四月连续飙升至八％以上，迫使联准会在五月下旬开会前一直高喊不惜压抑经济而大幅升息，五、十、三○年期公债殖利率一度都突破三％，致使股市大跌，一直到五月中下旬，甚至出现道琼百年少见的连续下跌七周，单就今年最深跌幅，那指一度高达二九．四％、费半三○．二％、标普二○％、道琼十五．七％。而随联准会高喊升息，美元指数一度飙升至一○五．○○五近二十年来最高。

油价处在歷史相对高峰

美国商务部公布第一季国内生产毛额（ＧＤＰ）修正值，季减年率由初值的一．四％下修至一．五％，创下二○二○年第二季疫情最严峻时期以来首次下滑，反观二一年第四季经济强劲扩张六．九％。第二季在俄乌战争、中国封城影响下，通膨压力加重，尤其黄小玉及油价并未大跌，所幸民眾消费未见大减，最新出炉的个人消费支出（ＰＣＥ）物价指数优于预期，又显示通膨可能已触顶，加上联准会最新会议纪录显示，在六月与七月会议各升息两码后，九月可能放缓升息步调，美国五、十、三○年期公债全面跌破三％，而据联准会开会纪录，也显示并未有升息三码迹象，且一般预期至年底还开会三次，预估各约升息一码，所以市场预估十二月前联邦基金利率由目前的○．七五至一％，调升至二．五至二．七五％的机率，由一周前的三五％上升至六○％；最重要是十一月美国期中大选，届时若升息过头引发经济衰退，将不是执政党所乐意见到的。

在此情况下，美元指数从高点快速拉回至一○一．六以下，也就是美元转弱，所以股市都见到反弹，道琼表现最强，已向季线三三五八三点逼近、标普季线则在四二四七点；费半已来到季线三一三二点上下，最近包括辉达、超微、高通等都强弹，汽车电子相关的国家半导体、德仪、英飞凌、意法半导体底部全面垫高，日本的瑞萨半导体表现尤其强势，半导体似乎復活，但是先看打底震盪；自从马斯克当首富后话题不断的特斯拉股价从低檔快速反弹十五％，亚马逊、苹果也强弹，所以原本最弱的那指一万两千点以下也有底部味道。

今年以来最强势的还是能源股，被股神买进的西方石油及雪佛龙股价持续创新高，今年累计涨幅高达一四四％及五二％。只不过现阶段最令人担心的还是油价，默默中又来到一二○美元歷史相对高峰，今年高点是一三○．五美元，一旦在站稳一二○美元之上那么通膨压力又将笼罩，而黄小玉一时之间也不容易跌，这两个影响通膨重要因子变化要特别注意，以免联准会态度又改变。技术上美股四大指数周ＫＤ值交叉向上，只要美元指数未再转强，有利股市续弹。

反弹波要填息不会很难

亚洲股市日本表现超强，已来到半年线，接下来就将向年线接近，比欧、美、中等国家都强，这还是在日圆贬值情况下出现的。韩国则低檔震盪。走向逐步解除封城的中国，蓦然回首经济已受重创，所以加紧释金挽救产业，包括汽车、房地产等都积极挹注资金或降息，深沪股市慢慢向季线靠近。

台股今年原本外资卖超七八○○亿元以上，不过五月以来卖压渐缓，单月转为净买超，可以说上半年该卖的已经卖了。

台股毕竟从高点下跌至低点超过三千点，以最低点一五六一六点计算，若以反弹跌幅○．三八二点计算，满足区域约在一六七六三点，也大约在季线位置附近。较强一点则上看一万七千点。日周ＫＤ值交叉向上，有利时间波反弹。而进入六月，各公司陆续召开股东会及除权息，若从四月以来已除权息个股表现，不到三成填权息，不过那时是全球股市下跌，现阶段正值反弹波，除息要填息相对不会很难。

拜登近期亚洲行，第一步就是看南韩拉拢三星，日本也与美国合作要发展二奈米，最主要台积电因为地缘政治中国可能攻台，美国必须找其他晶片供应来源，惟以俄乌战争来看，科技战已成主流，不论是无人机或导弹乃至于卫星定位，晶片占有举足轻重地位，而台湾是美制武器晶片主要供应商，尤其是军工武器或卫星对接都需要高速运算，难怪台积电说ＨＰＣ需求强劲；再者手机晶片、物联网、汽车等晶片，台积电都是全球大厂指名供应商，地位很重要，今年台积电下跌主要受到全球ＥＴＦ被动型卖压，就像尖牙股股价也一样下跌，但以台积电今年预估ＥＰＳ三○～三二元、明年三五元起跳，挑战四○元，ＰＥ实在低，相对股价低檔将有支撑。只是现阶段全球受限美国升息、资金回收，所以不容易看到资金大举进驻，只是有获利成长，五百元将具有大支撑。

特别要注意的是，二○二○年疫情前，其实台股主要上涨火车头就是台积电，而后远距需求上升，ＰＣ、ＮＢ热卖，刺激一、二线晶圆代工大厂业绩都好，但是资金明显转向二线厂，因为基期低、获利大跳升，例如联电、世界、力积电等，台积电反而成为被动者。但是也促使全球大扩厂，成熟制程较先进制程还抢手；惟今年以来ＰＣ、ＮＢ开始销售走下波，看看面板价格大跌进入损益平衡或亏损就知道，对于驱动ＩＣ一定也会减少进货或直接砍价，趋势上又回到先进制程，尤其经过俄乌战争，让人见识到最新现代战争的方式，已经没有过去所谓部队或坦克车大决战，透过ＡＩ精准定位打击是关键，这就牵涉到晶片高速运算，每秒钟要运算数千次。

台积电先前法说会已释出高速运算将成为长期成长最强动力，四月法说会资讯也显示，高速运算单季营收占比四一％，首度超过智慧机的四成。而经过俄乌这一仗，西方国家为补充武器，预计对于高速运算晶片下单只会更多，这一点在后续台积电业绩将更为凸显，因为全球拥有此产能技术的不脱台积电、三星、英特尔，且几乎七、八成都掌握在台积电手中。

台积电先进制程将突显优势

近期科技网站insidehpc.com刊登台积电业务开发主管访问，依据说明，台积电预期未来五年高速运算强劲，估计至少到二五年都持续为最强劲成长平台。而台积电定义的高速运算领域包含核心处理器、绘图处理器和人工智慧加速器。估计包含超微、辉达，乃至英特尔都是相关领域主要厂商。台积电二二年技术论坛六月将在海外先登场，业界估计，将聚焦先进制程与封装，在台积电越发重要下，但国际资金潮未全面回流，台积电大联盟概念股与生态伙伴股价就可能先走，例如创意、家登、帆宣、中砂、中探针、采钰、精材、爱普*等；其中创意将在六月二日除息七元，以今年ＥＰＳ法人预估上看十八至二○元来看，股价或是台积电大团军的领先指标，精材六月十五日除息将是第二棒。

当然也不是说八吋厂都看淡，据统计晶圆制造商未来五年将增加二五条新的八吋晶圆生产线，以满足各式仰赖半导体元件的相关应用，例如类比、电源管理IC、功率元件MOSFET、微控制器（MCU）与感测器等，以及５Ｇ、汽车及物联网等持续成长的应用需求。四月份国际股市大跌，但是若仔细看，汽车晶片大厂包括英飞凌、德仪、达尔、瑞萨、安森美、意法半导体、国家半导体等，跌幅都在六％以内，甚至日本的安森美、国家半导体、安森美还是正报酬，从线型上看底部都在垫高，日本瑞萨半导体甚至将创歷史新高！

过去两年汽车受限汽车晶片而全球销售量掉到八千万辆左右，预计在供给顺畅之后，要恢復每年一亿辆应不是问题，明年成长可期，包括电动车及传统汽柴油车。所以相关汽车电子厂商业绩应较看好，相关供应链如封测厂日月光、京元电、欣铨、捷敏ＫＹ，二极体的强茂、德微、台半、朋程，以及功率导线架厂顺德、界霖、长科*等公司接单动能已获得一定保障。

随着５Ｇ、电动车及工业等终端市场大规模成长，碳化硅（SiC）及氮化镓（GaN）等第三类半导体市场，成为未来功率半导体的新商机，意法半导体、瑞萨及英飞凌等国际ＩＤＭ大厂，逐步扩大扩增第三代半导体产能，导致国际ＩＤＭ大厂的消费性MOSFET产能不断缩小，也让台湾的MOSFET厂，移转订单机会增加。

法人看好尼克森、杰力）、大中及富鼎等台湾MOSFET供应链，可望抢下国际ＩＤＭ大厂的转单商机。

富鼎五月二十六日除息六元，率先完成填息，首季ＥＰＳ达三．五三元，几乎是过去一年的获利；而今年将办私募引进国巨，每股为八二．四八元，合作向汽车电子进军，鸿海集团今年企图心颇强，值得注意富鼎走势。

汽车零组件业迎来利多

鸿海在第二季股市大回檔中，是少数股价站在年线之上者，姿态与过去不一样了。而旗下另一家乙盛ＫＹ经过转型，现有四大产品线的毛利率，以车用和新近跨入的低轨卫星产品为优，其他依序为含伺服器在内的云网产品、消费性产品。而今年首季首度车用占比超越消费性产品，车用约四三．一％，至于伺服器维持在十八％。低轨卫星订单，今年首季已有斩获，今年可贡献五至六％的营收。上述热门产品已占公司营收三分之二，首季ＥＰＳ○．九元，若今年能衝到三．五至四元，股价应有近一步发展空间。

至于传统汽车部分，这次中国再度汽车下乡，预计以六百亿人民币补助购买，一般预估电动车可能数量不如传统汽车，原因很简单，因为一时之间无法建置太多充电站，基于方便性，传统汽车可能较吃香，上期提到过去两次的汽车下乡补助，对于东阳、耿鼎、堤维西这类保险杆、板金大厂帮助较大，以龙头东阳○九年及一五年那两次行情，股价有见到六○至七五元高价；尤其在过去两年股价几乎原地踏步，跟台股上涨万点无关，基期够低下，这次行情或可期待，持股可续抱。当然补助买车有机会衝高电动车销售量，包括胡连、智伸科、宇隆等都可注意。中国的汽车相关股如江铃汽车、比亚迪、上汽、中通客车、东风、广汽、长安、金龙汽车等近半个月股价表现都非常强势。

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