台积电股东会登场 大摩情境分析指路

台积电可望在股东会、法说会上释出对下半年景气看法，尤其市场近期对智慧机、PC相关半导体砍单出现杂音，部分悲观者甚至担忧电子需求疲软扩散到资料中心、车用半导体等表现突出的领域，空头传言一时半刻难以止歇，因此，大摩期待，台积电届时提出对高效能运算（HPC）商机第三季、2022年全年展望，将能使本次半导体循环前景较为清晰，厘清究竟是正常库存调整的软着陆，抑或是电子业普遍衰退的硬着陆。

摩根士丹利提出三种情境假设。一、悲观情境：第三季营收季减0～5％，全年营收处在财测下缘的年增25％，意味电子业需求硬着陆。二、基本假设：第三季营收季增0～2％，全年营收处在财测上缘的年增30％，意味电子业需求软着陆。三、第三季营收季增2～7％，全年营收年增超过30％，意味电子产业需求復甦。

大摩研判，台积电在手积压的订单虽然略有减少，然依旧足以维持下半年产能利用率满载，上述情境中以基本假设发生机率达五成最高，若台积电释出与基本假设相符的展望，可望激励股价上扬3～5％。