《基金》台新投信：升息循环 配置低波短天期新兴债抗震

台新新兴短期非投资等级债券基金经理人张玮芝表示，近期美债殖利率倒挂亦是引发债市场震盪的原因之一，但就歷史经验来看，美债殖利率曲线倒挂后未来半年，新兴市场高收益企业债与短天期1-3年企业债平均上涨4.6%和2.9%；美债殖利率曲线倒挂后未来1年，新兴市场高收益企业债与1-3年企业债平均上涨7.4%和5.2%。近日联准会升息预期加速，加上俄乌战争影响，2022年至今新兴公司债的报酬也大幅下滑，但升息速度可能先快后慢，战争的影响也逐步趋缓，过度折价的新兴公司债有望回弹。

张玮芝指出，中长期而言，受各国央行收回流动性影响，对新兴市场展望较为谨慎，但企业基本面依旧稳健，整体违约率低且商品价格提高下，有助于改善企业资产负债表，由下而上的方式挑选企业债仍有获利机会。操作上，看好印度、南非等地区原物料，并布局石油、天然气等能源相关产业，建议减码投资等级金融债及评价面较不具吸引力的多元产业。