渣打：升息升准配套政策 估央行持续併用

央行16日第二季理事会决议「升息升准」双政策工具搭配，为2008年以来再度登场。渣打国际商业银行东北亚区首席经济分析师符铭财在本报专访中分析，央行的政策目的有二，一为紧缩流动性，一为拉台资本成本，都属于紧缩货币政策的工具，由于此次政策利率只调升半码，低于市场预估的1码，双政策搭配若只有一次，效果可能不明确，估量央行会两者併用，至少到今年年底。

渣打银行最新估测，央行将于第三、第四季理事会，也就是9月、12月持续紧缩货币政策。对于美国联准会的升息步调，在16日的调升3码之后，符铭财说，联准会主席鲍尔表态的「3码不是常态」，渣打认为会以每次2码的幅度调整，直到2022年底目标利率到3％为止。

央行理事会16日以「调升政策利率，搭配调升存款准备率」的决议，明确宣示央行持续採取紧缩性货币政策立场，有助强化政策效果，抑制国内通膨预期心理，达成维持物价稳定。

央行总裁杨金龙表示，存款准备金调升0.25个百分点，预计降低货币数量流动性，货币乘数效果下，约调节臺币1,200亿元，并提醒银行体系要很谨慎安排资金管理。

星展集团资深经济学家马铁英分析，央行透过调节货币供应量的手段，降低资产价格过热与金融失衡的风险，将金融机构的超额储备进一步降至2020年疫情爆发前的水平。

符铭财表示，升准将吸引部份资金回流到央行可以管控的系统，央行保持观察，追踪政策效果，如果CPI 仍持续走升，双政策工具搭配就需要再调整，以温和的紧缩货币政策跟进全球升息潮，但又不能打击到经济成长动能。

央行此次亦对2022年台湾经济成长率，从3月预估的4.05％下修至3.75％，央行总裁杨金龙提出的理由是「COVID疫情、俄乌战争、全球高通膨的『三大黑天鹅』，全部变成『黑犀牛』」，对全球及国内经济的衝击将扩大并延长。

符铭财表示，2022年上半年的国际局势明显改变，全部超过早先的预估，连各国央行升息力度都变的像「赶进度式」，这些改变带来最大的衝击会反映在民生消费的排挤，人们在支出了必要的汽油钱、家庭日常花费后，口袋已经所剩无几，最先被放弃购买的必定是3C电子产品，新款手机也不在增添考量范围，「这些都是台湾电子业出口的重点产品！」，估计长尾效果将反映在台湾下半年出口订单的恶化。