航运除息行情生锈 法人降三雄中立

凯基投顾同时初评万海（2615），投资评等也是「中立」，股价预期为96元，在三雄中下檔空间最大。

凯基投顾预估，全球货柜需求成长将自2021年的7％，减速至2022、2023年的4％与3％，转折点则落在第三季。

从整体供需关系来看，凯基投顾直指，供给瓶颈打开，运输效率损失不再，估计2021年船只乘载运能成长5％，塞港造成效率损失26％，拖累实质供给仅成长4％，但来到2022、2023年期间，考量疫苗广泛施打，第一季起，原本限制港口装卸的连锁效应已显着缓解，像是卡车与多式联运营运恢復、货柜箱流动价加速、码头工人检疫量减少并解除怠工、船舶行驶速度提升等。

值得注意的是，一旦第三季需求出现下修，运输效率将可望进一步提升，凯基投顾预期，随塞港造成的26％效率损失逐步恢復，同期间实质供给成长将大幅加速至25％、13％。