台股破底错了？C波修正更恐怖 真正决战点还没到

跌深是短线最大的利多。联准会自一九九四年以来首次升息三码，并上调预期通膨率与下调经济成长率，美国公债殖利率衝高，然而在短线迅速修正与鲍威尔国会听证会重申立场过后，四大指数联袂展开反弹，也终止了连续三周周线收黑的窘况，熊市反弹虽能暂时松一口气，不过中长期偏空格局还没有改变。

下一个重要的观察时间点，约莫在七月十日公告六月的ＣＰＩ（消费者物价指数），持续位处相对高檔是正常的，若能够不再创高，除了有利延续反弹格局之外，九月过后升息脚步或有机会出现变化，不过也必须谨记鲍威尔所强调，降低通膨的承诺是无条件的，代表诸如失业率、经济成长率等暂时是可被牺牲的。

或将进入熊市反弹

通膨最重要的观察指标当属油价，西德州与布兰特原油价格近期自高檔缓步滑落，不过仍在一一○美元附近，然而大宗物资乃至原物料多项商品价格，都已经出现明显回檔，对于通膨渐缓效果可望逐步展现，然而短时间内迅速升息是把双面刃，经济能否禁得起紧缩货币政策考验，端看每个国家自身财政体质。

统计本波美股最大跌幅，道琼最轻为十九．七五％，S&P 500指数二四．五二％，最早见高点的Nasdaq为三四．八三％，费城半导体指数则是幅度最深达三七．九八％，以华尔街日报所定义，自高点回檔逾二○％即进入熊市，显示当前股市趋势偏空，不过熊市也会反弹，技术分析即艾略特波浪理论中的Ｂ波。

以理论而言，熊市反弹成交量能至多温和性放大，基本面在反弹初期不易有太好的消息，主要架构在跌深后的空单回补与技术性弹升，然反弹幅度也不可小覷，以金融海啸为例，加权指数于A波修正二五％后，Ｂ波反弹幅度高达二六％，不过Ｃ波修正高达五七．五％，显示真正决战的时间点可能还没有到。

根据联准会点阵图推估，明年将会再升息，然幅度相对有限，而后年则可能降息回到今年底的水准，搭配鲍威尔听证会答询时坦言，央行可能把利率提高到足以导致经济衰退的程度，实现软着陆是很有挑战性的任务，综观华尔街法人机构报告，预估进入衰退机率多在五成上下，显示变数太多对未来没有把握。

以事件套用波浪理论，金融海啸当时Ａ波肇因于次贷风暴，Ｃ波则是其所衍生出雷曼兄弟控股破产，股市每一次转折时空背景都大不相同，不过人性却从来没有改变，此次修正因通膨而起与货币紧缩政策，反弹同属市场短期修正过头或卖力暂竭尽，是否还有Ｃ波或其幅度，则须视通膨与政策对经济、需求端的衝击。

融资大减　法人不同调

就算美国联准会于七月再升息二～三码，也已被市场视为预料之内，且修正反应在前，公债殖利率于鲍威尔听证会后高檔震盪、未再衝高，带动科技类股反弹，加上技术面收敛与长期均线间的乖离率，Nasdaq为四大指数中率先碰到月线，显示现阶段股市进入Ｂ波熊市反弹机会浓厚，将有望带动国际股市表现。（全文未完）

全文及图表请见《先探投资周刊2202期精彩当期内文转载》