台积电跌深 首波目标价下修现踪

必须注意的是，儘管半导体产业景气可能修正到2023年，已为市场共识，内外资普遍认为台积电得高效能运算（HPC）订单支撑，产能利用率下滑较轻微，对台积电获利影响有限。大型研究机构之所以下修台积电目标价，主要反应大环境影响甚鉅，给予较多头时期低的本益比预期所导致，不但不是翻空看待台积电前景，台积电仍是多家外资钦点晶圆代工领域投资唯一选项。

海通国际证券、凯基投顾最新赋予台积电的股价预期，与现在「4」字头股价实际状况较为接近，可视为台积电目标价「接地气」首部曲，接下来则密切观察乐观派外资的「8」字头目标价，是否在法说会前后出现更大规模与幅度调整。

海通国际证券电子研究主管蒲得宇认为，在即将到来的台积电法说会上，优先关注长期营收年复合成长率目标是否有变、库存水位、终端需求，以及2023年产能利用率修正多深。

虽然苹果、超微（AMD）、辉达近期进行订单调整，但海通国际认为问题不大，台积电受惠高通8系列晶片、苹果M系列晶片、英特尔GPU委外代工订单与车用需求强劲的挹注，估计第四季至2023年第一季产能利用率的修正程度将相当轻微。

凯基投顾认为，台积电2022年营收年增率依然有机会触及公司预估的25～29％上缘，然因需求环境有所恶化，2023年成长率恐会放缓至年增17％。