该看多还是看空？日圆匯率前景130～150好宽阔

1美元对日圆在近周出现明显转折，7/15匯价来到139水平上方，进一步升破2002年的高点；7/22盘中则一度来到135.664，为7/10以来的新高，周涨0.87％。对于日圆匯率的前景，市场上看法明显分歧，有认为强势美元将辗压日圆进一步升向150的水平，有支持美国经济将因急速升息而陷入衰退，弱势日圆终将获得平反，日本瑞穗金融集团瑞穗综研与科技公司首席经济学家太田智之表示，考虑到投机者卷土重来的可能性，甚至有可能出现日圆大幅升值，在2022年底来到130。

国人持有日圆，若不是为了赴日投资买房，最单纯是留着为日本观光所用。疫情前经常隔月就赴日散心一次的小洁，从1新台币对日圆匯率在3.44时就开始买进，「当时觉得好便宜啊～」，结果就这样一路买，买到最近4.57的更便宜价位。

相对来看，7/151美元对日圆的139，已十分接近匯银看近期日圆匯价的140元。惟，FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正认为，似乎日本央行对日圆贬值并不忧虑，并未计划干预日圆贬值，甚至视为经济的利多信号。而目前执政的自民党也表示，期望日圆贬值可提振日本旅游和出口。如此一来，美日利差料将进一步扩大，预期贬值的心理会让美元兑日圆更有机会进一步升向150水平。

FXTM富拓指出，2022年货币市场一大焦点，除了美国联准会升息导致美元指数屡创新高，另一主角则是日圆贬值至20年来最低，相信会继续成为「2022年最值得留意和部署交易的标的」。

FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正表示，全球通膨暴涨，联准会可以说带领多国央行步入升息周期，甚至连多年存款负利率的欧洲央行都大幅升息，唯独日本央行坚持超宽松货币政策不变，更对日圆贬值不作任何干预，原因为何呢？

杨傲正说，对日本而言，日圆升值一直是忌讳，但日圆贬值则不成问题。这是因为日本政府和央行过去十年都一直期望低币值和宽松货币政策，可以推升日本通膨，提振经济发展。即使目前欧美通膨已升至40年来新高，日本6月最新CPI通膨为2.4％，略高于政策目标的2％。低通膨一直是日本当局最头痛的问题，也是导致过去30年经济发展停滞不前的主因。其间虽出现过小规模復甦，但至今并未摆脱经济危机的阴影。

生怕日本重演1990年代资产泡沫破灭、导致存款和投资萎缩，让「投资」变成日本人的禁忌，「存钱」成为了日本人的日常，「多存钱、少消费、少投资」成为日本人保留经济实力的关键。因此，即使过去30年，国外通膨持续向上，但输入性通膨不但未导致日本国内消费增加、经济成长，反倒出现了通缩。

杨傲正认为，对日本当局而言，其实更想把握这次全球输入性通膨的影响，带动国内企业加薪、消费意愿增加，并带动经济成长。安倍经济学的「低利率、低日圆」相信仍是日本央行需持续推行的政策。因此央行对日圆贬值并不忧虑，甚至视为经济的利多信号。

富兰克林证券投顾指出，日本央行(BoJ)近周毫无意外地再次维持超宽松立场，日本政府公布日本央行的人事案，「宽松派」的片冈刚士于7/23届满任期，接替他的是「谨慎派」的冈山证券全球研究中心理事长高田创，此人事案也让市场开始揣测「可能是为了修正货币宽松政策所进行的布局」，日圆的上涨也部分反映了此一变动。

此外，富兰克林证券投顾认为，近期日圆持续贬值已开始引发日本政府的关注，这可从近日的日本央行人事异动中看出岸田文雄政府正在对鸽派的日本央行进行调整，惟目前看来影响可能仍有限，预计日圆仍将落在135～140的弱势区间。