《热门族群》高利差产品走下神坛 塑化H2陷供过于求

时序进入第三季，多数塑化产品陷入供过于求，利差萎缩至亏损水准，麦寮六轻园区及高雄仁武大社园区进入全面性减产，仅剩苯、EVA、烧碱、美国乙烷裂解可维持满载、获利水准，法人认为，此波利差跌势将至少延续至第四季，仅经营下游业务的二线塑化业者将面临亏损压力。

以塑化产业来说，上半年PE、PP、MEG、SM、CPL等供过于求情势最严峻的产品便陷入亏损及减产，7月起位居产业上游的台塑化(6505)轻油裂解厂将OL-2岁修提前1个月，OL-1及OL-2亦仅可稼动90%，使其季度稼动率预计仅65%，即反映大宗衍生物的进一步减产。7月起南亚(1303)的BPA、2-EH及台化(1326)的ABS曾在2021年创歷史新高获利，亦出现降载。8月起，华夏(1305)的VCM-PVC出现降载，而台塑化的炼油厂将FCC单元降载，并考虑9月起调降炼油量，法人直言，「高利差产品走下神坛」，全面性减产。

法人进一步分析指出，塑化业下半年有五大逆风笼罩，第一、乌俄战争垫高油价下，通货膨胀压抑总体需求，而钢铁、木材等替代材料取代塑胶的应用需求。第二、乌俄战争垫高油价下，估计2022年亚洲轻油裂解制程的乙烯生产成本达1174美金/吨，大幅高于美国乙烷裂解制程的584美金/吨，并高于亚洲现货价1050美金/吨，陷入结构性亏损。第三、第三季全球货柜航运供给转松下，美国恢復对亚洲聚合物出口。第四、大陆新产能释放下，乙烯、PX、MEG、AN、SM、BPA等产品2022年全球产能成长率将达6~15%，进入深度供过于求。第五、价格跌势下，业者需承受产品库存时间损失。