信用利差达两倍标准差 新兴债长线投资价值浮现

据EPFR统计（截至8/3），今年来资金流出新兴美元债及新兴本地债券基金达485亿美元，导致相关债券指数及基金今年来跌幅都有两位数，不过南非币及人民币债券基金表现相对抗跌。

復华南非币长期收益基金经理人吴宜洁表示，通常面临资金大幅流出时，都是债券指数的底部讯号，故可从资金流观察新兴债市是否已过度反应，从最新统计数据显示，7月中下旬仍延续4月中以来的净流出情况，不过新兴美元债基金上周转为买超5.8亿美元，可持续留意后市动态。

吴宜洁指出，南非具有原物料出口、经济转佳以及信用改善等利多，预期若第四季美国通膨压力趋缓，有利带动南非币匯率走势；在南非本地债券部分，中长天期债券因信用改善，再加上若联准会第三季末至第四季如预期初转鸽，将有助南非长天期利率向下，带动长天期债券表现。

復华新兴人民币债券基金经理人黄媛君指出，境外短天期人民币债券收益率与其他同信评的投资等级债券相比偏高，且价格波动度低，适合做为收息的标的；此外，大陆官方偏宽松的货币政策，加以人民银行降准降息，有助3～5年期的境内公债价格表现。