《半导体》2外资看世芯-KY 同讚千金实力

美系外资表示，世芯-KY在很大程度上不受当前半导体产业下降周期影响，甚至有可能在晶圆产能松动下受益，目前ABF载板供应问题已经过去，相信长期增长正在走上正轨，车用、高速运算等将为未来的增长创造了更大的潜力，故重申世芯-KY加码评等、目标价1420元。

美系外资表示，电动车龙头特斯拉为Model 3的Autopilot系统制作ASIC，台积电将这些汽车计算晶片描述为汽车HPC(高速传输)，主要是通过7奈米、5奈米和3奈米工艺，现阶段这些汽车晶片的ASIC服务多是博通、Marvell和三星提供，世芯-KY看到更多自驾车OEM採用这种定制晶片，故积极构建自己的晶片架构。世芯-KY在车用晶片具有的优势包括强大的领先晶片设计业绩，以及被选为台积电VCA(价值链聚合器)合作伙伴，且世芯-KY作为纯粹的第三方设计服务供应商，不会有自有品牌产品，世芯-KY目前赢得了1~2个汽车HPC项目。

另一家美系外资表示，世芯-KY第二季净利4.29亿元，每股净利6元，略低于预期，主要是因为较高的运营支出，单季度毛利率达到34.6%，NRE的比例为40-50%。展望第三季，有鑑于供应链改善，预计世芯-KY营收将季增加9%，强劲的NRE需求抵消了量产的不确定性，且NRE将持续到2023年。需求方面，世芯-KY表示，儘管宏观环境不太有利，但对世芯-KY影响有限，且世芯-KY仍有足够的空间来挑选质量顾客，不仅如此，车用领域也是世芯-KY后续一大亮点，在2024年将可望成为收入的主要驱动力。故维持世芯-KY买进评等、目标价1000元，并小幅下调2022~2024年EPS小幅下调0~5%。