瑞银：中美审计协议缺乏细节 存不确定性

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊在研讨会上表示，中美双方的监管层达成一部分的协议，中概股退市的风险比之前要小了很多，但目前没有披露非常多的细节，且还有两点是不确定的，第一个层面是到底有哪些讯息需要在审计底稿里面脱敏之后，获得美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的审查，目前细节方面并不清楚。

第二个层面，目标是在12月之前解决这个问题，现只有3个月左右，能不能在规定的时间内完成相应的审计底稿的复核，是依然不确定的。

中美两国监管上周五签署审计监管合作协议，中方将附条件协助美方开展对相关会计师事务所的检查和调查，中国证监会称之解决双方关切问题「迈出的重要一步」，美国监管部门则称协议「真正的考验还在后面」。

有分析人士指出，相关问题难以一蹴而就得以解决，双方的拉锯仍将持续；未来拥有敏感数据的中国公司或倾向于在香港上市，欧洲资本市场亦可能成为选择。

对于愈来愈多的中国公司选择去欧洲包括德国、瑞士和英国上市，孟磊认为，这是中国资本市场改革开放的体现，尤其这些企业在欧洲、在海外市场有业务，有自己的融资需求，它是作为分散融资或者分散投资的考虑，可以说是对外走的一个非常重要的举措。

他并不认为这是一个和美国资本市场脱鉤，而是出于自身企业的实际需求和融资需求、投资需求所做的一定的考量。

孟磊并称，中国资产具有一定相对优势，因为中国的利率比较低，而别的国家经济出现一部分走缓、甚至衰退的风险，再加上总体它们的利率往上走，而中国四季度有潜在的经济復甦。

他预计，从全球资产配置的角度来看，确实是中国资产具有一定的相对优势。相信随着中国经济数据一部分復甦，海外资金会有更多的回流，下半年北上资金的回流大致料在人民币1,500亿元左右。

另外，孟磊指出，A股面临的最大的两个下行风险，一是疫情反覆，二是国际地缘政治风险，有可能在下半年重新回到市场的议题当中。