《新闻分析》强势美元压境 匯价成台股主跌段前哨战

新台币匯价本周二（14日）收盘贬破31元，今早盘中又持续向31.1靠拢，外资今年以来卖超台股达1.15兆元新台币，央行进场调节守匯，致外匯存底在7月和8月连2个月下滑。

日圆兑美元今年贬值近30%，主要系日本央行异于全球同业的货币政策有关，相较于全球央行积极升息对抗通膨，日本央行始终坚守货币宽松政策。

投资机构指出，FED暴力升息，今年以来已经升息9码，全年预估将升息16码；FED对抗通膨的强硬手段，也造成全球热钱流向美元资产，美元指数今年以来升值约14.4%，而自2020年以来则是升值了21.7%。

再看美国公债，2年期与10年期公债殖利率利差，也就是市场所谓的殖利率曲线持续倒挂，且倒挂程度扩大至负的30个基点以上，2年期公债殖利率在3.7%附近，10年期公债约在3.4%。

台股护国神山台积电(2330)2022年第1季现金股利今日除息，每股配发台币2.75元现金，预计10月13日发放。台积电自2019年起改採每季配息一次，过去12次除息皆顺利完成填息，其中，有8次是在除息当天快速填息。台积电的股息殖利率，也是常被拿来和美国公债殖利率相较，若以全年配息11元计，股价480元的台积电其现金殖利率约2.3%。换言之，以殖利率的观点来看，台积电股价仍有修正空间。

在美元利差扩大，强势美元持续，以及台积电现金殖利率不及美国2年及10年期公债的角度评估，投资机构认为，现在的新台币匯价和台股指数，都只还是主跌段的开始，而新台币匯价将是台北股匯多空的前哨战。

9月6日，由6个主要货币组成的美元指数，突破了110，创下20年新高。俄罗斯宣布无限期停供天然气给德国，欧元匯价贬至0.9878，是2002年以来首度贬破0.99美元兑1欧元；英镑最低贬至1.14兑1美元，为37年来最低价。欧美强力升息，日本持续宽松，日圆兑美元一度贬破144，改写24年来新低。

美元匯价率先打破盘局，美元一枝独秀。新兴国家的外债结构，有6成以上是美元，强势美元除了加重债务负担，也引导外资出走，造成新兴国家股匯双杀。今年4Q的台北股匯，市场看法很分歧，匯价成为关键指标。目前仍守在31字头的新台币，会突破32元甚至是33元整数关卡吗？

投资机构点出了2个敏感点:一、伦敦银行同业拆款利率（Libor）正式走入歷史，美国多数银行採用担保隔夜融资利率（SOFR）做为利率交换与资产抵押担保证券的参考利率。意味美元订价权由美国主导。二、日央虽然宣布进行匯率检查，但若不停止宽松货币政策，恐对日圆的止贬效果有限。日圆续贬亦不利于亚币匯价走势。

投资机构认为，今年以来外资在台股的卖超1.15兆元，只是回吐之前2年的获利；至于反应基本面的卖压，还没真正开始。投资人应该严守「空头不作多，多头不作空」的铁律。