《金融》鹰爪伤股市 follow政策逢低买

保德信市场策略团队主管叶家荣表示，虽然昨天美股剧烈震盪收黑，但预估短期利空大致上已浮上台面，待市场宣泄情绪后可望逐步回稳，目前美股三大指数均下跌至7月中旬低点，可望于短期形成支撑。另外就评价面而言，美股歷经今年以来的修正，目前S&P 500指数本益比约为16.4倍，低于长期平均的17倍，搭配第四季 EPS年增率可望逐步回升，整体投资价值涌现。

叶家荣指出，11月美国将举行期中选举，根据过往经验，选前美股因政治不确定而压抑，然而待结果尘埃落定，股市往往上涨作收。统计1980年至今经歷10次期中选举，选后3个月平均报酬率达5.8%，若将时间拉长至选后半年，涨幅往往能随时间而扩大至13.3%，正报酬机率更达100%，因此，不妨趁此波股市修正逢低布局。

叶家荣认为，从最关键的通膨走势来看，预期将往趋缓方向反映，但下滑速度缓慢，而联准会「一次到位」的鹰派立场，未来势必会打压就业及购买力表现，也让未来成长放缓成为市场共识。不过联准会政策立场清楚表态，反而有助于整体投资人调整相关预期，短期金融市场虽难免震盪，然利空充分消化、市场情绪可能过度悲观等，都将提供低檔分批布局机会，建议投资人在股市部分，可掌握美股、台股及陆股的低檔分批布局机会，尤其可留意受惠政策主流的清洁能源、低碳投资主题，搭上中长线成长趋势。

富达国际全球宏观经济分析师Anna Stupnytska认为，联准会儘管没有升息4码，仍透过利率点阵图、经济预测摘要等战胜市场预期，并强化在杰克森霍尔(Jackson Hole)上之鹰派立场。随着经济数据显示通膨压力变得更为广泛而僵固，且从能源成本转向服务业，对抗通膨将续为联准会目前重点，加上经济仍具韧性与就业市场仍强劲，均显示联准会在成长与通膨间的权衡取舍有限。

Anna Stupnytska进一步分析，有鉴于联准会政策更佳明朗化，主要国家央行年底前货币政策转为较不鹰派之门槛相当高，市场期待的政策拐点似乎更远。除非看到强而有力数据显示紧缩货币政策对实体经济带来衝击，否则联准会将延续升息之路，此亦强化我们预估2023年经济硬着陆为基本情境之信念。