联准会鹰派立场一次到位 投信：磨底期须耐心等候

保德信市场策略团队主管叶家荣表示，虽然昨天美股剧烈震盪收黑，但预估短期利空大致上已浮上台面，待市场宣泄情绪后可望逐步回稳，目前美股三大指数均下跌至7月中旬低点，可望于短期形成支撑。另外就评价面而言，美股歷经今年以来的修正，目前S&P 500指数本益比约为16.4倍，低于长期平均的17倍，搭配第四季 EPS年增率可望逐步回升，整体投资价值涌现。

叶家荣说明，根据彭博预估，美国S&P 500企业第四季 EPS年增率可望由第三季的3.8％回升至6.0％，而明年首季更将进一步提升至6.7％，显示企业已反映积极升息及库存去化的影响，盈余下修潮大致告一段落。另一方面，美国企业负债比率已自2008年高点的38.6％大幅下降至23.7％，代表目前企业信用未过度扩张，即使终端消费与企业获利放缓，仍未出现明显泡沫，代表目前企业财务体质仍可抵御升息及经济放缓的影响。

另外，叶家荣指出，11月美国将举行期中选举，根据过往经验，选前美股因政治不确定而压抑，然而待结果尘埃落定，股市往往上涨作收。统计1980年至今经歷10次期中选举，选后三个月平均报酬率达5.8％，若将时间拉长至选后半年，涨幅往往能随时间而扩大至13.3％，正报酬机率更达100%，因此，不妨趁此波股市修正逢低布局。

叶家荣认为，从最关键的通膨走势来看，预期将往趋缓方向反映，但下滑速度缓慢，而联准会「一次到位」的鹰派立场，未来势必会打压就业及购买力表现，也让未来成长放缓成为市场共识。不过联准会政策立场清楚表态，反而有助于整体投资人调整相关预期，短期金融市场虽难免震盪，然利空充分消化、市场情绪可能过度悲观等，都将提供低檔分批布局机会，建议投资人在股市部分，可掌握美股、台股及陆股的低檔分批布局机会，尤其可留意受惠政策主流的清洁能源、低碳投资主题，搭上中长线成长趋势；债市方面，则可以美国投资等级债为主、非投资等级债为辅。