旺季失灵 荣成自结9月连三亏

不过法人认为，随着大陆造纸市场库存调整告一段落，搭配工纸主要原料废纸价格下滑、成本纾压，荣成最坏时间已过，第四季营运有望逐渐走出谷底。

受大陆造纸市场需求不振、库存偏高，荣成7月营运惊见翻黑，自结每股税前小亏0.05元，8月每股亏损再扩大到0.19元。昨天公布9月每股亏损0.14元，虽然仍赤字，但亏损幅度已较8月略缩减。

照理说，第三季配合欧美耶诞出货，及双11购物节等电商檔期加持，为大陆造纸业的传统旺季，惟今年一反常态，由于今年以来大陆为了疫情管控清零，封城措施开开关关，严重影响内需消费及生产供应链；外加美国联准会带头升息打通膨，引发全球经济降温，外销出口同样旺不起来。荣成有八成营收在自大陆，惨遭拖累，今年第三季营运旺季不旺。

今年第三季大陆造纸市场旺季效应失灵，其实早见端倪，大陆纸业龙头玖龙从7月底开始，罕见在旺季发布密集停机计画。玖龙带头「减产保价」，虽然为造纸业带来短期阵痛，但有利市场库存加速回復健康，为短空长多。

玖龙经营层在上周线上法说会中预告，配合10月初大陆国庆，玖龙10月上旬仍安排各厂纸机轮流停机，但停机计画到10月下旬就结束了，显示库存清理动作已近告一段落。观察玖龙等大陆纸厂，最近已陆续发出涨价函，预计10月10日起调涨售价，产品范围涵括牛卡纸、白板纸、瓦楞纸等各纸种。此举有利荣成营运重返获利。

二方面，荣成主要生产工纸，原料为废纸，最近废纸价格出现明显回檔，有利荣成成本纾压。法人看好荣成第四季营运有望逐渐走出谷底。