联博：债券投资 危机即转机

联博集团固定收益共同主管暨信用债券投资总监狄斯坦费（Gershon M. Distenfeld）认为，通膨可能迫使央行进一步紧缩货币政策，并加深全球经济衰退的风险。正因投资人担忧经济衰退，促使投资人转向美元以做为避风港，导致各国面临强势美元与利率攀升带来的双重压力。在这样的背景下，未来金融市场可能将持续动盪一段时间。儘管市场波动不断，且流动性环境不时紧缩，但是投资机会亦从中浮现。

狄斯坦费表示，比起过去经济衰退前，目前发债企业的财务体质相对更加稳健。两年前疫情爆发之际，公司债市场的违约周期刚好告一段落，存活下来的都是体质强劲的企业，且即便获利能力改善，过去两年企业仍保守管理资产负债表与流动性。因此，预期明年的违约率与降评件数只会上升到长期平均值。

此外，狄斯坦费指出，非投资级债券的最低殖利率通常可作为未来5年非投资级债券投资报酬的指标之一，掌握殖利率跳升至相对高点时机进场布局，有助于增加后续报酬潜力。

在当前环境下，狄斯坦费提醒投资人，选择避免某些标的及建构投资组合是当前管理投资组合最重要的事。目前可在投资组合中纳入盈余稳定的企业债券，如医疗、科技、通讯服务、核心消费等，避开能源、金属、化工等。

除了殖利率相对较高的非投资等级债券，狄斯坦费进一步指出，包含投资等级公司债、商业不动产抵押贷款证券与信用风险转移债券等证券化资产，目前已具备更高水准的当期收益，尤其投资等级公司债殖利率更已写下10年新高。因应当前快速变化的投资环境，建议投资人可以採全球多元债种的均衡投资策略，如此较能随时调整投资组合配置。