《国际经济》看联准会升息 经济学家：11月3码、12月放缓至2码

这是联准会数十年来最激进的紧缩周期，其导致经济衰退风险也更大。调查显示，经济学家认为美国一年内陷入衰退的机率中值为65%，高于先前预估的45%。

儘管如此，90位受访经济学家中，绝大多数（86位）仍然预期在通膨居高不下以及失业率仍接近疫前低点之际，联准会下周将升息75个基点，将其联邦基金利率调升至介于3.75%～4.00%。

这项调查结果与利率期货市场的押注一致。

此外，只有4名受访者预期联准会将在11月缩小升息幅度至50个基点。

TD Securities首席美国宏观策略师Jan Groen在谈到通膨调整后的利率时表示：「到目前为止，那些超前部署的政策利率紧缩，目的是为了在2023年初让实质联邦基金利率由负转正。在我们看来，联准会是在暗示他们可能从一路超前部署到12月转为从12月起放缓升息步伐，而非『转向』（pivot）」。

根据这一份在10月17日至24日所做的调查，大多数经济学家预期联准会将在12月升息50个基点，到2022年底，基金利率将升至介于4.25%～4.50%，与联准会9月发布的「点阵图」预测中值相符。

80位受访经济学家中有49位预期联邦基金利率将在2023年第一季到顶，升至4.50%～4.75%或更高。40位回答另一个问题的经济学家中，有39位认为最终利率的风险偏向上行。

基于任何调整利率的举措都需要数个月时间才能发挥作用，联准会官员已经开始在考虑应该于何时放缓升息步伐，以审慎评估升息的影响。

当被问及联准会应该在通膨达到何种水准时考虑暂停升息步伐，22位受访者预估的消费者物价指数（CPI）年涨幅中值为4.4%。

美国9月CPI年涨幅为8.2%。

调查显示，美国CPI通膨可能要到2023年第二季才会减半，经济学家预估2022年、2023年和2024年美国的平均年通膨率分别为8.1%、3.9%和2.5%。

联准会更偏重的是个人消费支出（PCE）指数，该调查显示，目前的PCE通膨率大约回落一半时，应该会是一个转折点。美国8月PCE物价指数年增6.2%，较7月的年涨6.4%略为减缓。排除食品与能源价格的核心PCE年增4.9%，高于较7月的年涨4.6%和市场预期的年涨4.7%。

至少到2025年，PCE通膨都料将超出央行设定的2%目标。

德银资深美国经济学家Brett Ryan表示，联准会官员已经表示，只有在出现「明确且令人信服」的证据证明通膨已经放缓，联准会才有可能暂停升息。随着联准会持续激进地收紧政策，我们预期美国经济可能在明年第三季开始陷入温和衰退，届时实质增长率将由正转负，失业率将大幅升高。

受访经济学家预估今年美国GDP成长率平均为1.7%，明年仅扩张0.4%。今年失业率预估为3.7%，到2023年和2024年估将分别升至4.4%和4.8%，高于上次调查时的预测，但远低之前美国经济衰退时创下的失业率高点。