新债王：Fed下月料放缓 升幅不会到3码

美国通膨率仍高悬在8％附近，Fed周三宣布基准利率续升75个基点，主席鲍尔示意12月例会或将考虑放慢升幅。

双线资本（Doubleline Capital）执行长冈拉克（Jeffrey Gundlach）接受美媒CNBC专访时预测，Fed下次例会应会放慢升息速度，他认为升3码不会是Fed12月例会的「基本情境」。

冈拉克表示，2023年美国通膨数据可望降温，若明年底之前，Fed能成功将通膨率压低到2％，通膨应会续降甚至跌到2％之下。

鲍尔周三在会后记者会提到，美国经济虽有机会躲过衰退，但软着陆的机率愈来愈小。冈拉克受访时预测，明年美国经济衰退的机率高达80％。

冈拉克在周三的专访中指出，由于「信用市场遭炸毁」（bombed-out credit market），建议投资人不妨趁机低接增持债券。冈拉克说：「今年到哪儿都找不到获利机会，股票相较歷史数据被严重高估。债券当时糟透了，但现在已非如此。」照DoubleLine模型的预测，万一明年美国经济真衰退，债券殖利率可能会跌几个百分点。

冈拉克向投资人推荐的增持标的，包括政府担保抵押债券（mortgage bond）、高收益「垃圾债」（junk bond）及资产抵押担保证券（ABS）。如若信用评级达「B」及「BBB」，殖利率可达12％。

冈拉克提醒上述信用商品殖利率虽高，但有别于美国公债的是，一旦美国陷入衰退，恐面临企业或消费者违约的风险。

但他认为持有殖利率4％的美国公债，再加上若干利差较高的信用债券，可获得近8％的报酬率，还有「自然避险」（natural hedge）效果。