《半导体》美禁令影响有限 世芯-KY获外资续评加码、上看1280元

美系外资表示，有鑑于ABF载板供应改善，预计世芯-KY第四季营收季增上看42%，2022年收入仍可达到美元4.73亿。故维持世芯-KY目标价1280元、评等加码，2021~2024年每股收益增长率为39%。

美系外资表示，近期美国对大陆的晶片出口禁令对世芯-KY影响非常有限，世芯-KY来自大陆企业营收年初至今增长26%，而第四季大陆客户只有一个NRE项目，需要重新设计以符合新的BIS规则，预计对2022年的总营收影响仅占比1~2%。世芯-KY管理阶层表示，在符合美国出口法规，以及合理报酬的前提下，将继续接大陆客户订单，预计2023年大陆营收贡献将持续成长。

美系外资表示，约有20%的美国客户提出在大陆境外提供设计服务的要求，且这个比例还在增长，目前世芯-KY有30%的工程师位于大陆境外，世芯-KY在成本增加有限的情况下，预计到2024年将该比率提高到50%。

美系外资表示，世芯-KY车用HPC在未来几年也具有关键机会，目前确认已经赢得了一些项目，并且预计2023年会有一些NRE收入。第一笔量产收入将在2024年底贡献。客户包括美国和大陆的电动汽车客户，且世芯-KY还将重新考虑其业务战略，包括仅专注于后装设计服务，或是与部分合作伙伴共同提供车厂的前装设计。