春燕来 美银喊工具机股王飞越歷史新高

美银证券大中华汽车暨自动化产业研究部门主管李明勋，对工业自动化观点堪称市场多空风向球，回顾2021年7月时，当时亚德客-KY、上银股价分别在歷史高点与大波段高点附近，李明勋独排眾议启动降评，预告产业上升循环于2022年上半年止步，随后工具机指标股股价果然不断修正，最大跌幅约腰斩，令市场印象深刻。因此，李明勋此次重新翻多工具机双雄，引起国际资金高度重视。

李明勋指出，随大陆2022年底放宽疫情措施，工厂自动化相关企业在11、12月时已开始迎来订单温和復甦，此外，2008年迄今，工厂自动化族群共歷经四次产业循环，下行周期的持续时间约12～18个月，本次工厂自动化族群从2021年第四季进入下行周期，研判需求将在2023年第二季回温。

美银证券说明，因亚德客-KY主要採用直接销售的业务模式，加上气动元件交期较短，其营收对工厂自动化产业循环的敏感度很高。从亚德客-KY的2022年10、11月营收不难发现已有微幅进步，可视为需求回温的初期讯号。

外资估计，亚德客-KY于2022年每股税后纯益（EPS）30.86元，即是近年谷底，2023、2024年将分别年增13.3％与21.7％，EPS窜升到34.97元与42.55元。