《半导体》2外资看创意 短线过热、长线稳当

创意在法说会中释出的全年毛利率、营业利益率预估，低于美系外资原先预期，GUC预计2023年毛利率下滑逾3个百分点，营业利益率下滑1~3个百分点，美系外资表示，归纳创意2023年利润利下滑原因包括随着代工产品不再如先前紧张下，客户端价格谈判空间加大；再者，就是量产项目增加，也使得利润率下滑；另外，创意也预估第一季营收会有双位数下滑，也就是意味着订单恐放缓，有鑑于上述状况，现阶段维持维持创意目标价700元、中立评等。

美系外资表示，创意预估今年7奈米的营收将有显着增长，2023年主要量产业务由SSD控制器、FPGA(现场可程式化逻辑闸阵列)和AI项目驱动，预估这可能创意2023年全年收入强劲的主要原因，创意预估营收将有两位数成长，也注意到，盈利能力考虑到量产项目TK2强劲，但因其利润率较低，故对利润率带来下行风险。

日系外资表示，虽然创意的管理层预计2023年营收、获利都会成长，这要归功于收入的持续增长抵消了毛利率下降的影响，惟看到最近创意股价上涨幅度过大，短线可能导致股价回调。

日系外资表示，对创意持长期的积极看法，儘管短期内有些许调整，但看到来自AI、HPC(高速传输)的长期增长动力仍完好无损， 相信创意在先进节点的设计专长增强了其在ASIC(客制化晶片)市场的竞争力，故将创意12个月的目标价由680调升到875元，但短线涨多故将评等由买进调降到持有。