《半导体》今年展望太乐观？外资续砍景硕目标价

美系外资表示，先前预期在基本情境下，景硕首季营收将季减10～15％，低于当时市场共识。景硕目前预期首季营收将季减15％、处于基本情境预期低标，但景硕1月营收仅21.22亿元，月减24.79％、年减36.72％，为近23月低点，认为此展望仍存在调降风险。

美系外资目前预期，景硕首季营收将季减17％、年减23％，降至77.5亿元的近2年低点。由于稼动率和售价较低，目前预估毛利率将降至34.5％的近5季低点，低于去年下半年的38～39％，每股盈余估约2.1元、亦为近2年低点。

景硕预期首季及第二季营收将季减15％、10％，但全年营收和毛利率持平。美系外资认为此展望意谓下半年营收需较上半年成长80％、或年增30％，鉴于载板需求和售价较低，发生此状况的可能性很低，公司展望似乎仍过于乐观，预期股价未来几个月将进一步下跌。

而景硕今年资本支出计画不变，将持续扩增ABF载板产能达50％，自去年底的每月2600万颗扩增至今年第三季的4000万颗，符合美系外资预期。美系外资认为，多数公司将维持今年资本支出计画不变，至多递延至明年或更晚，不太可能下修或削减。

鉴于全年展望仍过于乐观，美系外资将景硕今明2年获利预期调降23％、14％，将目标价调降11％，自87元调降至77元，维持「减码」评等。美系外资表示，对景硕今明2年获利预期目前较市场共识低10％、44％，欣兴下周公布的财报及线上法说为下一个观察点。