PC半导体吹反攻号 大摩主推3檔指标股

摩根士丹利提出三大迹象，看好PC半导体有更多扬升空间。首先，根据大摩估计，五大NB ODM厂本季出货可能季减15％，儘管终端产品需求乏善可陈，但零组件拉库存正在重启，带动PC半导体本季展望有机会优于ODM厂。

其次，PC市况与消费者支出息息相关，随大陆解封，当地消费者对其未来12个月的收入乐观情绪转强，大摩看好消费性电子产品有进一步受惠机会。再者，大摩看好PC半导体指标股的报酬风险比透露出更大吸引力，儘管近期股价已有所表现，但从获利调整角度看，未来还有更多成长空间。

以瑞昱为例，因市场预期下降，加上新产品可望推升瑞昱毛利率至高于疫情前水准，大摩认为，瑞昱本益比很可能逼近10倍～20倍歷史区间的上缘，甚至超过20倍也不意外，因而启动由「劣于大盘」跳高到「优于大盘」的双重升评，并强调，瑞昱近期股价反弹主要是来自国际资金回流的效益，尚未反应PC市场逐渐復甦的利多，将推测合理股价由239元上调到几乎翻倍的450元。

谱瑞-KY则是摩根士丹利在PC半导体领域的投资首选，认为虽然USB4、AMOLED T-con产品周期放缓，但下半年起将强劲復甦，推升产品升级，目前评价具投资吸引力。