《半导体》外资评爱普* 谨慎中透乐观

美系外资表示，爱普*昨日法说会，管理阶层对上半年基本面因库存的因素依旧维持谨慎，但对下半年的復甦持乐观态度，此外，爱普*也分享其在AI和 IoT两大事业群的客户、项目维持稳步进展，具体来说，爱普*在设计阶段有更多的HPC客户，而也有更多的HPC客户对爱普*的解决方案表现出兴趣，且现阶段处于概念验证(PoC)阶段，爱普*的物联网业务復甦，也与知名客户有更多合作。维持爱普*加码评等、目标价330元。

美系外资表示，爱普*去年第四季营收季减少30%、年减少53%，主要是因为物联网产品受消费市场低迷，以及AI产品线正值加密终端市场需求修正，然而，毛利率仅下降1个百分点，也证明其仍维持弹性的订价策略。

展望2023年，美系外资表示，爱普*预计今年上半年会不如去年上半年，但今年下半年又会优于去年下半年，且目前库存正在接近目标水位中。按业务来看，物联网部分，儘管大陆解封后重新开放，但爱普*尚未看到强劲的通路復甦，但有看到一些Wi-Fi设备的紧急订单。此外，在去年下半年中赢得的新设计可能会在下半年中开始发挥作用。AI部分，加密(设计和晶圆销售)和非加密(NRE来自PoC的收入)应该有所贡献，爱普*非加密项目进展顺利，解决方案越来越受到主流HPC(高速传输)的关注，另一方面，在生态系统中，其逻辑、内存以及堆迭等三大关键技术，也获得越来越多得客户表达兴趣。最后，爱普*也预计今年毛利率、资本支出会和去年类似。