《电子零件》欣兴2月营收近21月低 Q1淡季看保守

欣兴公布2023年2月自结合併营收80.71亿元，较1月98.3亿元减少达17.89％、较去年同期95.53亿元减少达15.51％，降至近21月低点、仍创同期次高。累计前2月合併营收179.02亿元，较去年同期200.3亿元减少10.62％，亦为同期次高。

欣兴发言人沈再生日前法说时坦言，因适逢淡季且客户持续修正库存，首季稼动率已较有余裕，何时好转须视需求何时回升。不过，客户的高阶新产品试产（NPI）开发案仍相当多，若市场回温并能快速量产，对整体需求会有很大帮助，仍需要时间观察。

欣兴对首季淡季营运保守看待，仅表示希望下半年需求回温，使外资对营运后市看法持续两极。外资预期欣兴首季营收将季减16～24％、年增1％至年减9％，毛利率估降至28.5～28.8％，使税后净利季减33～47％、年减13～31％，每股盈余估介于2.6～3.3元间。

美系外资认为，欣兴上半年营收及获利表现将趋缓，但认为主要客户订单可望在第二季中末期回升，且今年ABF载板扩产规模低于预期，仍看好中长期ABF载板供需，对欣兴长期成长潜力维持乐观，维持「买进」评等、目标价200元。

日系外资则认为，由于欣兴未提供明确展望，预期台湾ABF载板厂的下行周期可能持续较长时间，第三季需求仅为温和、甚至没有復甦，高密度连接板（HDI）及PCB销售亦受苹果及消费电子产品需求疲弱影响，维持「中立」评等、目标价150元。

另一家美系外资则认为，欣兴未证实营运是否于首季落底，认为第二季需求恐比首季差、售价恐将继续下滑，较低的稼动率、较高的折旧摊提成本将使未来几季毛利率承压，认为市场对欣兴营运后市仍过于乐观，将评等自「中立」降至「减码」、目标价自118元降至100元。