第二季债券投资 法人:宜多元布局

根据统计，截至3月10日止，非投资等级债券资产上周单周资金流入4.2亿美元，是睽违6周后重新获得资金回流，今年资金流出量收敛至100亿美元；而股票资产上周资金流出量超过38亿美元为各类资产之首，今年资金流出量扩大至171亿美元。

联博投信固定收益资深投资策略师江常维表示，近期债市受到联准会官员鹰派升息的发言影响，美国10年期公债价格收敛，带动殖利率一度跳升至4％，即便如此，今年迄今大多债市仍展现韧性，缴交正报酬表现。

在债券标的中，江常维进一步表示，投资等级债券的表现较为稳健，过去十年美国投资等级公司债指数波动度仅6.3％，还不到标普500指数波动度的一半。然而，经歷去年的价格下修，目前ICE BoFA美林美国非投资等级债券指数殖利率已弹升至5.5％，因此，目前投资等级债券不仅波动比股票低，收益率也不差。

依歷史资料显示，自1986年以来，只要联准会暂缓升息、进入利率高原期间，美国投资等级公司债总报酬指数达11.6％、美国非投资等级债券总报酬指数平均报酬率为8％。随着利空消息逐渐退散，债市表现趋稳，目前各债券殖利率位于具吸引力的水准。

尤其目前金融市场走势难测，江常维表示，今年债市受到联准会升息步调、通膨风险、地缘政治等不确定性因素的干扰，债券价格波动度仍高。而其中，美国公债的波动度较其他券种低，且与美国股市具有负相关性，当股市下檔时，适度配置美国公债将可望发挥平衡风险的功能。因此，布局债市可以趁在市场修正之际，逐步建立部位，採杠铃策略（Barbell Strategy），50％配置公债与投资等级债券缓和波动；另外50％配置非投资等级债、新兴市场债券或是证券化资产以增加收益机会，以攻守兼备的债券投资组合参与债市契机。