新雷曼时刻？元大投顾：非连锁效应 但余震不断

顏承晖表示，过去低利率环境下，导致金融环境出现巨大扭曲，目前正面临重要时刻，根本问题在于长期低利率，使得部分银行没办法仅透过一般经营模式取得更佳报酬，像是瑞信从事高风险业务、硅谷银行重押债券等，随着Fed快速升息，低利率的「止痛剂」停止施打后，自然会造成一些金融机构、企业阵痛期。

不过，顏承晖强调，虽然硅谷银行、瑞士信贷陆续出现财务困难问题，但从政府机关及时「对症下药」，快速设置防爆围栏，避免连锁效应，虽然可能还是会陆续有些个别企业爆雷事件，但就目前看来，还不至于演变成大规模系统风险或是「新雷曼时刻」。

另一观察点在于，从歷史经验可以发现，过去金融风暴都有金融机构CDS全面大幅上升的情况，而截至今天为止并未看到此种迹象，显示没有违约风险扩大、失控的问题。

展望后市，顏承晖认为，2022年挥别大温和时代，2023全球经济走向生产受限年代，关键在于低通膨与高成长无法兼得，尤其美国失业率仍低，缺乏下半年就业成长加速消费提升的动力，另超额储蓄消费情况与将进入尾声，根据景气循环周期判断，目前还在利率回归正常化的长期修復期间，保持「购买力」、「灵活力」是两大关键，建议股债灵活配置，可根据景气讯号适度调整资产比重。