《国际金融》坏消息就是坏消息 华尔街改变看法原因曝

上周在一系列经济数据显示美国炙热的劳动力市场终于降温后，华尔街股市陷入震盪。虽然科技股在周末3天连假前夕展开反攻，但上周那斯达克指数仍然收跌1.1%。受高成长和大型股下挫拖累，标普500指数周线跌0.1%。道琼指数周线则收涨0.6%。

这对市场意味着什么？

现在华尔街已经转向「坏消息就是坏消息，好消息就是好消息」的模式，投资人想看到的是美国经济保持韧性的迹象。

事情就从美国两家地区银行接连倒闭后开始出现转变，联准会在3月会后暗示可能在今年某个时候暂停升息。随着升息周期进入尾声，投资人不再试图猜测联准会下一步可能採取的行动，而是将焦点转向美国的经济体质。

这表示，过去经济数据转弱被视为是好兆头，因为联准会可能停止升息，但现在经济数据降温对投资人而言就只是「经济正在走弱」，这让他们非常担心美国经济一直放缓下去终将陷入衰退。

Baird投资策略分析师Ross Mayfield曾表示，市场正试图判定是「增长与衰退」的恐慌还是「联准会升息」的恐慌比较会影响股价，因此市场在劳动力市场转弱是好消息还是坏消息之间犹豫不决，因为就业市场转弱可能促使联准会暂停升息，但另一方面，也意味着经济衰退可能真的就要到来。

美银财富管理公司资深投资策略师Rob Haworth表示，投资人开始质疑联准会在抑制通膨方面是否已经走过头，导致经济严重放缓、甚至陷入衰退。市场将越来越关注后续发布的数据，并据此判断利率何时到顶。很多人开始在想「经济要衰退了吗」，并已开始为此定价，所以现在坏消息肯定就会是坏消息。

但有一点没有改变，那就是投资人仍然希望看到通膨数据持续降温。儘管联准会已经释出今年将暂停升息的信号，但是到目前为止，该美国央行採取的行动也不过只是稳住了价格而已。联准会偏重的通膨指标—个人消费支出（PCE）价格指数，2月年涨幅仍然高达5%，远远超出央行设定的2%通膨目标。

值得注意的是，华尔街对联准会未来可能採取的行动或许过于乐观。一些投资人认为联准会今年将降息不只一次，儘管联准会已在3月会后表明今年无意降息。

目前尚不清楚如果联准会今年真的不降息，市场将作何反应。 Penn Mutual Asset Management投资组合经理George Cipolloni表示，除非央行转向或至少透露有意转向，否则美股不太可能出现显着反弹。而任何偏向鹰派或透露出通膨疑虑的言论，都可能打击市场。