《半导体》又一外资开枪降评 5G坠熊市 联发科、高通陷「柏氏竞争」

最新美系外资表示，以目前手机晶片市场来说，只剩下高通、联发科两家双巨头，在此寡占市场中，一般来说较难出现价格竞争，但其实联发科与高通的竞争就像是柏氏竞争(Bertrand competition)理论，在台积电7奈米晶圆供应无虞、同质化产品放量下，5G手机晶片市场将转为熊市，有鑑于此，也将联发科目标价由645元调降到618元、评等从中立降至减码。

所谓的柏氏竞争(Bertrand competition)主要是针对价格竞争模型，即生产同质产品的寡占厂商可能并不总是以产量做为决策变数进行竞争，也可以以价格做为决策变数的竞争方式。

美系外资也直言，若联发科营收占比高的5G晶片获利受衝击，也将让联发科今年整体企业营益率将降至15%，且最坏的假设情境，就是5G晶片营益率降至0%，接近2017年4G晶片崩盘的情景。至于2024年产业復甦，美系外资则认为，以5G商品化和技术演进来看，如果要等待6G晶片的拉货循环，预期也将是5至7年后才会开始发生。