《热门族群》利空出尽？ABF三雄股价回神走强

在有望利空出尽下，ABF载板三雄股价今（26）日明显止跌转强，欣兴开低后翻红走扬4.07％至140.5元，南电同步开低后翻红走扬3.88％至268元，昨日下探3个半月低点的景硕开低后亦翻红走扬3.83％至108.5元，早盘维持2.5～3.5％涨势，表现强于大盘。

欣兴首季合併营收265.66亿元，季减达27.59％、年减13.5％，毛利率、营益率「双降」至20.56％、10.94％。虽有业外收益跳增挹注，归属母公司税后净利40.95亿元，仍季减达44.35％、年减达27.73％，每股盈余2.7元，均创近7季低点、但仍为同期次高。

投顾法人认为，由于去年底中国大陆封控导致部分消费性产品递延出货，使欣兴1月营收仍持稳高檔，尔后才受客户库存影响而转弱。由于ABF载板不加收额外费用、整体稼动率偏低、折旧摊提费用增加，诸多负面因素使首季毛利率明显下滑。

展望后市，由于上半年电脑及运算、通讯及消费性电子产品客户持续库存调整，整体营收表现疲弱，投顾法人预期欣兴营收谷底将落于第二季，目前市场共识为随客户本季库存调节告一段落，下半年将恢復正常拉货，惟动能需视市场需求而定，预估全年营收恐衰退双位数。

美系外资预期，欣兴第二季载板营收将续减10％落底，但在高密度连结板（HDI）及PCB等其他领域需求出现小幅成长带动下，合併营收估季减3～5％、为全年营运谷底。随着客户重启拉货，欣兴未来2～3个月订单需求可望回升，效益将在第三季显现、带动营收回升。

扩产计画方面，投顾法人指出，欣兴杨梅厂二期已于去年下半年完工，三期预计下半年完工，光復厂预期明年底完工，今年资本支出维持354亿元规模。同时，欣兴规画在泰国北柳府购地建厂，主要生产消费性及车用HDI及PCB，预计2025年中可小量生产。