升息末端到停止升息 布局新兴短债享甜头

展望新兴市场债后市，预期央行最鹰派时期已经过去，且投资人对新兴市场的配比也较低，后市回补空间大，今年以来新兴市场资金呈现净流入，另一方面，中国防疫政策转向大开放，有助于亚洲债券表现，看好新兴市场债后市表现。

台新新兴短期非投资等级债券基金经理人张玮芝表示，受惠于原物料价格上扬，新兴市场企业获利攀升，且同时积极降低债务水准，整体新兴市场企业杠杆降至2008年以来低点，财务体质大幅改善。

此外，2023年新兴市场企业债券到期金额可控，多以中国与俄罗斯企业债券到期为主，因此避开地缘政治风险高的俄乌以及债券价格波动大且违约风险仍高的房地产，挑选低利率风险、低存续期间、高殖利率水准的短期新兴市场公司债，可在目前市场普遍高波动的情况下，降低风险同时享有较高的收益率。

张玮芝指出，歷经去年大幅流出后，资金开始回流新兴市场。据统计，2018年12月，Fed最后一次升息，隔年第二周开始，新兴市场债市歷经连续18周资金流入。2022年，Fed升息425bps，新兴市场债市资金流出近900亿美元，但今年截至4月14日，新兴市场债市资金流入近6亿美元。今年以来，美国10年期公债殖利率持续走降，薪资与通膨放缓且低于市场预期，可望支持FED暂停升息，将带动新兴债的上攻行情。