三芳Q1获利季、年双增 EPS0.4元

新冠疫情、中美等地缘政治，牵动供应链调整；三芳印尼厂营收比重上升到两成。配合客户分散风险脚步，三芳计划印尼增加1条乾式PU产线，以8个月建置期来推算，投产时间点落在第四季；届时，月产增至120万码。

三芳鞋材营收占比86％、运动用品5％、纱线暨薄膜3％、交通运输材料约1％；以品牌端来看，Nike（NKE-US）营收比重约43％、爱迪达14％，还有New Balance、PUMA、亚瑟士等。伴随多元利基、需求復甦发酵，去年EPS1.18元，配发现金0.8元。

三芳全球四个厂区，台湾PU月产20万码、7条薄膜、12条纱线；越南厂拥有4条溼式PU产线、10条乾式PU产线，月产220万码；印尼厂4条乾式PU产线，月产100万码；大陆有4条乾式PU产线，月产70万码。

三芳因原料库存约有一季的时间差，原料价格回檔效益于第一季起逐步反应，带动毛利率回升，搭配鞋材旺季，营运持稳增温。因主要客户在印尼、印度扩充方向不变，长期而言不悲观。