《其他电子》鸿海Q2淡季展望低预期 外资看法分歧

其中，美系外资维持「买进」评等、目标价自149元略升至150元。日系外资看好电动车带动长期毛利率提升，风险投报率仍具吸引力，维持「买进」评等、目标价自120元略降至118元。另一家美系外资则保守看待，维持中立评等、目标价自116元略降至115元。

美系外资认为，鸿海首季营收及营业费用率优于预期，显示成本控管能力及营运效率提升，虽因认列夏普面板业务资产减损的投资损失拖累，导致获利不如预期，但若排除此因素，获利仍符合市场预期，并认为夏普未来几季出现类似规模减损的风险较低，属于一次性因素。

美系外资预期PC库存调整将在6月完成，伺服器库存调整将再耗时1～2季，配合最大客户新款智慧手机将在第三季推出，将使鸿海下半年营收优于上半年。预期鸿海上半年营收将年减7％、净利率为1.6％，下半年为年增4％、净利率提升至2.8％。

美系外资虽考量首季业绩及第二季展望，鉴于上半年营收下滑，将鸿海今年获利预期调降13％，但认为电动车可望推动未来毛利率提升，且全球布局更能确保科技产品代工订单市占率，对于下半年至2027年的获利预期大致不变，维持「买进」评等、目标价小升至150元。

日系外资认为，鸿海首季财报忧喜参半，全年展望平淡。由于宏观因素导致需求疲软、以及新事业前期投资较高，预估鸿海今年营业利益将持平，明后2年在电动车贡献下恢復双位数成长。预期电动车将贡献鸿海明后2年营收1～3％，若进展快于预期则有望调升。

由于首季业外认列转投资夏普亏损，导致首季获利低于预期，日系外资将鸿海今明2年每股盈余预期调降5～14％，据此将目标价自120元降至118元，但仍看好电动车业务将带动鸿海长期毛利率上升，使风险投报率具吸引力，维持「买进」评等不变。

另一家美系外资则认为，鸿海第二季展望低于市场预期，预估营收降至为1.3兆元，季减11％、年减14％。全年营运则受宏观市场波动、多重产能扩张和新业务开发压力，毛利率可能下滑。考量首季认列一次性亏损及毛利率承压，将今年获利预期调降8％。

美系外资认为，鸿海营运仍难逃近期宏观波动影响，考量电动车制造和半导体等新事业仍处于资本支出、建置产能和专案开发的早期阶段，直到2025年才会出现显着营收贡献，营运挑战及机遇兼具，故维持「中立」评等，目标价自116元略降至115元。